10月20日至23日，二十届四中全会召开，会议将审议“十五五”规划，我们认为重点工程、低空经济、深地经济是有望重点发力的方向。
雅下、新藏铁路项目启动，重点工程确定性高：以水利水电、铁路枢纽等重点工程建设全国大市场以及国家安全保障有着重要意义，雅下项目已于7月正式开工，新藏铁路公司也已正式成立。西部地区水利水电（雅下1.2万亿投资、雅磐江风光水基地未来3500亿投资），四川、新疆地区铁路及高速公路（四川铁路、高速公路强度或同比提升26%/23%）、运河项目（6条重点运河合计投资8000亿元）、南水北调细线工程等是确定性较高、体量较大的重点工程，建筑央企及优质高股息地方国企重点受益。
低空经济发展有望提速：针对“十五五”的《低空经济发展规划纲要》有望于2025年正式发布，同时未来各地政府也有望对于相对成熟的高附加值应用场景补贴，进一步夯实应用场景。2023年我国低空经济空间5059.5亿元，根据相关预测至2026年行业空间有望上升至10000亿元。从细分产业链上来看，测算未来低空经济新基建空间1048亿元，其中空管系统赛道竞争格局好（CR3近90%），利润率高，有望成为最为受益的赛道。头部空管系统公司及设计院重点受益。
深地空间探索有望加速：“十五五”将加快抢占深海、深地等新兴和未来产业的标准化制高点。由于我国浅部（＜1000 米）资源开发已近极限，核心资源对外依存度居高不下，深地成为唯一补给源，因此发展深地空间是保障我国能源安全底线的重要举措，实施的必要性较高，且我国目前已基本实现产业链国产化，具备优秀的可行性。建筑央企及头部地基工程企业有望受益。
投资建议：
1）重点工程条线推荐八大建筑央企铁建、中铁、交建、中建、化学、能建、电建、中冶，民爆龙头易普力、高争，优质四川地方国企川桥等；2）低空经济条线建议关注苏州规划（拟收购空管系统企业东进航空）、深城交、苏交科、华设、设计总院等。3）深地空间条线推荐铁建、铁建重工、中铁工业、隧道、宏润、中岩，关注五新隧装等；
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