陕国投研报 | 1月中国宏观经济预测与分析

生产方面，2025年12月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，较11月增长0.4个百分点。分门类看，采矿业5.4%（-0.90%），制造业为5.7%（+1.10%），电力、燃气及水的生产和供应业0.8%（-3.50%）。制造业中，农副食品加工业增幅较大，为3.2%（+1.50%），纺织业3.7%（+1.90%），化学原料及化学制品制造业8.0%（+1.30%），医药制造业7.0%（+4.60%），专用设备制造业8.2%（+3.40%），计算机、通信和其他电子设备制造业11.8%（+2.60%）。PMI方面，2025年12月PMI为50.1%（+0.90%），PMI新订单为50.8%（+1.60%）。

（数据来源：wind,陕国投战略规划部）

2026年1月1日，存量“公积金+商贷”利率今起同步下调。根据央行相关通知，对于2025年5月8日以前已经发放的公积金贷款，自2026年1月1日开始，首套房5年以下利率降至2.1%，5年以上降至2.6%；二套房5年以下降至2.525%，5年以上降至3.075%。商业贷款方面，五年期LPR下调至3.5%，贷款人可选择3个月、6个月或1年重定价周期。

2026年1月4日，美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。中国外交部发言人就美国对委内瑞拉实施军事打击答记者问称，美方的这种霸权行径，严重违反国际法，侵犯委内瑞拉主权，威胁拉美和加勒比地区和平与安全，中方坚决反对。敦促美方遵守国际法及联合国宪章宗旨和原则，停止侵犯别国的主权安全。联合国秘书长古特雷斯对委内瑞拉近期局势升级深感震惊。联合国安理会将于当地时间1月5日10时就美国对委内瑞拉军事行动举行紧急会议。

2026年1月4日，白银迭创历史新高，不少华尔街对冲基金经理一面私下承认当前白银价格较合理估值虚高逾30%，一面又不愿轻易离场。随着美国银行机构“空翻多”，以及增量资金涌入逼空阵营，白银价格依然有较大概率在短期内突破100美元/盎司。不过，在美联储倾向降息的背景下，芝商所连续调高白银期货保证金，能否遏制愈演愈烈的白银逼空行情，还有待观察。

2026年1月7日，上证指数创史上最长连阳纪录。1月6日，A股延续强势，上证指数收涨1.5%报4083.67点，刷新逾10年新高，并实现日线13连阳，创史上最长连阳纪录。深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，万得全A涨1.59%。市场成交额放大至2.83万亿元，创逾三个月新高。脑机接口、商业航天概念股掀涨停潮，保险、券商、有色、化工股表现强势，CPO等算力硬件板块出现调整。

2026年1月8日，我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增。截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加。

2026年1月9日，两大能源央企官宣重组。经报国务院批准，中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组。两家企业重组后，将充分发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，推动产业链高质量发展。

2026年1月10日，近段时间以来，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济，加剧行业“内卷式”竞争，社会各方面反映强烈。国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室决定，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。美团、淘宝闪购、京东外卖均表示将积极配合。

2026年1月11日，全球太空资源竞争正在加速。据国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗。本次卫星频谱轨申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信等多家公司机构。其中，规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗。由于卫星频谱与轨道资源具有稀缺性，依据“先到先、得”原则分配，且有阶段性投放要求，因此进一步加速了全球太空资源竞争。

2026年1月14日，美联储主席鲍威尔遭刑事调查一事继续发酵。美联储前主席等多名美国前财经要员发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查。全球多家央行行长正在草拟一份声明，以声援美联储主席鲍威尔。美国总统特朗普则表示，鲍威尔超预算了几十亿美元，这不是无能就是腐败。特朗普称，将在未来几周内宣布下任美联储主席的人选。

2026年1月15日，经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。分析指出，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例至100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

2026年1月16日，央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业；科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元并扩大支持范围；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。

2026年1月17日，加拿大总理卡尼应邀对中国进行正式访问。双方就深化经贸合作达成广泛共识，签署《中国—加拿大经贸合作路线图》。根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。

2026年1月18日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知，调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各省级派出机构根据辖区各城市政府调控要求，按照因城施策原则，在全国统一的最低首付款比例基础上，自主确定辖区各城市最低首付款比例下限。

2026年1月21日，格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮。日本长期国债遭遇史诗级抛售，30年期和40年期国债收益率单日涨逾25个基点，40年期国债收益率升至4%上方，为近30多年来首次。美国10年期、20年期、30年期国债收益率均上涨8个基点左右。丹麦养老基金AkademikerPension计划“清仓”美国国债，称美国“不再是优质信用主体”。该基金截至2025年底持仓美债约1亿美元。

2026年1月24日，证监会正式发布公募基金业绩比较基准指引，中国基金业协会同步发布操作细则，自今年3月1日起施行。新规重点从精准画像、全流程监管、与薪酬挂钩和信息透明等4个方面发力，直指“基准模糊”“风格漂移”“基金盲盒”等行业痛点。新规明确了存量产品基准调整过渡期一年。

2026年1月24日，白银价格继续高歌猛进，COMEX白银、现货白银先后历史性突破100美元/盎司大关，并站上103美元关口，年内累计涨幅已超40%，同期表现远超黄金。与此同时，黄金价格继续向5000美元发起冲击，COMEX黄金一度站上4991美元/盎司。

2026年1月25日，《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026-2030年）》提出，鼓励有能力的企业对卫星数据上下游企业进行并购重组，整合完善地面站网、数据应用服务产业链环节，打造具备全球竞争力的链主企业。支持企业规划建设具有差异化优势、商业价值明确、应用前景清晰的商业卫星星座。

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