【行业研报纪要】电网大涨:国内变压器工厂爆单,重申看好电力设备出口高景气

事件：央视财经报道，广东、江苏等地大量变压器工厂已经处于满产的状态，部分面向数据中心业务订单排到2027年，美国市场交付周期从50周延长至127周。

需求端持续超预期23年以来新能源建设+电网升级周期启动、25年AI爆发，数据中心建设加速；供给端产能刚性、海外大厂扩产推迟电力变压器依赖高技能劳动力，23年以前经历长期低利润率，行业持续缩减产能并流失熟练劳动力，西门子能源、现代电气均由于技术人员培训推迟产能扩张。

国内变压器产能占全球60%，交付周期不到欧美企业的五分之一，匹配当前AI算力竞争、数据中心建设迫切性；梳理当前海外大厂扩产计划，到2030年欧美地区电力变压器仍面临10%的短缺，持续看好国内企业受益海外订单外溢。

投资建议：

1）高压设备出口及零部件：思源电气、特变电工、华明装备等；2）国内投资：平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞等。

【郑重声明】本文所有内容均不构成任何投资建议。本文仅是个人随心笔记及个人看法，不具有任何指导作用，亦不代表笔者所在机构观点，不具有任何指导作用。据此操作，风险自负。

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