【行业研报纪要】家居板块点评:行业估值基本面触底,高股息奠定安全垫,头部整合+智能新品增长稳健

地产已深度调整，《求是》明确房地产金融属性、强调居民资产负债表、并建议政策一次性给足，#预计后续供需两端政策进一步发力形成支撑。

家居板块估值见底，23年以来头部企业分红率大幅提升，# 头部公司股息率约5%，奠定充足安全垫。

行业业绩受25Q4-26Q1高基数影响，#后期有望边际改善，叠加26年新房竣工降幅收窄，行业需求边际改善。对标成熟海外市场，中长期新房销售企稳，[拳头]二手房成交+存量换新驱动行业稳定增长。

头部企业经历压力测试，业绩、资产负债表健康。中腰部企业退出增加，#产业资本如盈峰集团溢价投资家居头部（25年入股索菲亚、24年控股顾家家居），持续验证家居板块基本面触底，产业资本推动下行业整合有望加速。

26年智能家居品类继续获得国补支持，25年以来头部公司加速AI床垫、脑机等新技术产品推广，#  技术+国补有往驱动新品类渗透率向上，构筑行业新增长点

建议重点关注

短期政策博弈，关注估值弹性更大的【马可波罗】公司是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌，定制头部【欧派家居】（定制龙一、固定分红额+安全边际），【索菲亚】（盈峰收购整合、经营改善预期），业绩稳定软体头部【顾家家居】（零售化转型整合市场、高股息），AI床垫等新品类构筑向上弹性【慕思股份】【喜临门】。

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