【行业研报纪要】消费建材全面开花,牛夫人再变小甜甜

消费建材全面开花，牛夫人再变小甜甜

1，“菀菀类卿”，消费建材过去是地产影子股，一条绳上都看赔率，难得之处，消费建材多了一道胜率

2，胜率来源：格局优先。下行周期是α验金石，供需双缩，谁家的壁垒固若金汤？

1️⃣三棵树：从 9 亿到 15 亿，业绩率先修复，二手房一枝独秀，15 亿盈利，420 亿，28x

2️⃣东方雨虹：轻舟已过万重山，26 亿盈利，423 亿市值，16x（最近有减持）

3️⃣科顺股份：老二涨价、坚定推进，6 亿盈利，85 亿市值，14x

4️⃣兔宝宝：率先转型，切家具厂/刨花板大蛋糕，超过兔年前高，9 亿盈利，135 亿市值，15x

5️⃣马可波罗：不止是马年。次新、刚募资金，本就是瓷砖龙一，资金到位马年开干。

6️⃣悍高集团：次新、刚募资金。五金龙头，家具厂逻辑和兔宝宝互为验证。10 亿盈利，275 亿市值，27.5x

7️⃣北新建材：平台型建材，有希望看到竞争放缓，价格修复弹性大。35 亿盈利， 478 亿市值，13.6x

3，财务减值进入尾声。2019 年第一声计提到现在，现金流的认知很深刻，已学乖。

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