医药健康行业研究:业绩与临床数据催化密集,看好创新药板块回暖{附下载}

创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已 BD 出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。据医保魔方统计，2025 年中国新License-out 交易数量达 158 笔，总交易规模达 1357 亿美元，总首付款规模达 70 亿美元，交易数量与金额均创近十年新高；出海 BD 的繁荣，一方面有望大幅提振创新药企业的短期业绩，另一方面有望推动国产新药的国际化开发进程，远期价值显著提升。

短期来看，2-3 月有望迎来创新药企业的业绩披露窗口，多家药企有望迎来减亏或扭亏，同时我们预计 2026 年更多创新药企业有望扭亏并大幅释放利润。展望全年，AACR（4 月）、ASCO（5 月）、ESMO（10 月）等学术会议上国产创新药有望进一步带来临床数据的兑现。整体上，我们认为创新药前期回调较为充分，向上产业趋势明确，催化近期密集，继续看好板块投资机会。