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【精选研报】印度品牌价值基金会:2025印度IT与业务流程管理(BPM)(英文版)(32页).pdf.pdf附下载

2026-10-09 15:55:32

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先把研报输入包读全，再按硬约束写正文。印度 IT 正在从“班加罗尔接单、美国付钱”变成“二线城市招人、云和 AI 拉基建、半导体补底座”的下一轮扩张。2026 年行业规模冲 3500 亿美元、占 GDP 约 10%，不是远景口号，是 IBEF 这份 2025 年 8 月材料里已经写死的目标。

为什么是现在：FY25 收入估到 2830 亿美元，出口 2240 亿美元；2024-25 出口同比再加 12.48%，从 1995 亿美元到 2244 亿美元。招人也不再只是周期回暖——2025 年 4 月 IT 招聘同比 16%，驱动项直接点名 AI、云现代化和全球能力中心（GCC）扩容。后面要盯的，不是“印度还能不能外包”，而是增长会不会从软件出口，切到云、数据中心和芯片这条更重资产的线上。

出口还靠美国，增长已经不在班加罗尔

FY15 到 FY25，行业收入从 1180 亿美元（出口 1000 亿）拉到约 2830 亿美元（出口 2240 亿）。体量已经很大，结构却仍旧偏。FY24 软件服务出口前五：美国 1032 亿美元、占 54.1%；欧洲 588 亿美元、占 30.8%；英国 268 亿美元、占 14.1%；亚洲 128 亿美元、占 6.7%；澳新 46 亿美元、占 2.4%。美元一紧、美国企业 IT 预算一砍，印度出口的弹性就会先露出来。

真正的位移发生在国内地图。2025 年上半年，乌代布尔、维沙卡帕特南、哥印拜陀、那格浦尔等非一线城市贡献了超过 50% 的 IT 招聘增长；班加罗尔和 NCR 只有 12%–15%。二、三线城市在 AI、云、网络安全上把成本压低约 30%。受益的是愿意把交付中心下沉的外包商和 GCC；受损的是一线城市的租金、薪资溢价，以及还把产能全押在班加罗尔的交付模型。

钱在追云，政策在追芯片

云和数字化被写成下一轮主引擎。全球超大规模数据中心投资 2025 年每年顶到约 2000 亿美元，印度预计每年吸金约 50 亿美元。国内数据中心资本开支 FY21–FY25 按 5%–10% 的复合增速走，租金也在涨，项目还能算得过来；往后租金预期年增 3%–5%，资本开支 5%–6%。AI 负载会把投资再往上推。政府侧，2022 年启动的 NIC 国家云和 GI Cloud（MeghRaj）已经服务 300 多个政府部门。

投资存量也不含糊。2000 年 4 月到 2025 年 3 月，计算机软硬件累计 FDI 7,84,971 亿卢比（约 1107 亿美元），占累计股权类 FDI 的 15.19%，排名第二。AI 市场被投影到 2025 年约 288 亿美元、45% 的复合增速——数字很猛，要把它当成“已实现”还早，更像政策与资本共同下注的方向。

半导体是另一条刚露头的线。印度半导体任务 2021 年 12 月启动，大约三年半后，2025 年 9 月 2–4 日的 SEMICON India 上，电子和信息技术部长把 ISRO 半导体实验室做的国产 Vikram-32 芯片交给总理。这还不是产能闭环，但它把“印度 IT = 写代码”这条旧叙事撕开了一个口。受益方是数据中心、云服务、芯片相关供应链和能接住政府云单的厂商；短期承压的是只会卖人头、接传统应用维护的交付产能。

谁吃到增量，谁会被挤出旧模型

新垂直行业的出口需求、印度公司在全球铺交付中心、GCC 继续扩，是同一件事的三面。增量更可能落在：二、三线城市的交付与安防、超大规模云和数据中心、能吃到政府数字化单的本地云，以及刚起步的半导体叙事。旧模型——一线城市高成本、高度绑定美国软件服务预算——不是马上死，但招聘增速已经说明，资本和岗位在换地方。

出口仍有一半以上对着美国，所以“印度 IT 已经去美元化”这个判断，材料里站不住。更稳的说法是：需求侧还在北美，供给侧正在下沉和上云。