【行业研报纪要】港股模型双王大涨大模型不断加速迭代2026AI应用重点看多模态能力提升!

事件：

今日港股恒生科技涨超2%，我们持续看好AI应用板块，重申中国AI有望迎来价值重估行情！

催化一、：近期中国大模型厂商智谱、MiniMax在港上市后的表现强劲。我们认为智普&MiniMax对于中国AI应用的意义在于为国产应用企业提供了的估值“锚”。我们看好掌握核心场景、数据、在模型工程能力出色的中国应用公司有望迎来价值重估

催化二、：据InformationDeepSeek或在今年2月中旬农历新年期间推出新一代旗舰AI模型DeepSeekV4，具备更强的写代码能力。回顾去年DeepSeek模型发布催化，我们也是全市场率先提出“中国AI价值重估”逻辑。经历一年时间打磨我们认为DeepSeek新模型的发布有望带来中国AI资产价值重估时刻有望复现。

投资观点：

后续怎么看？持续看好海内外共振AI应用加速落地。2026年全年纬度模型催化众多。国内侧：DeepSeek有望在二月份春节期间发布，字节，阿里最新模型也在筹备中；另一方面，国内大厂资本支出持续提升，进一步提升整体模型能力。海外侧：模型催化密集，OpenAI/Google交替领先，新一代基模Gemini4/GPT-6有望在年中推出；同时，Meta调整路线后的Avocado、xAI下一代Grok，均有望带来模型能力提升。全球模型迭代，正在不断推高应用落地的天花板。持续看好中国AI应用价值重估！

方向如何选？

一、2026年我们核心看好视频、多模态方向，国内侧快手可灵、阿里万相视频能力处于第一梯队，年内有望迭代；谷歌veo系列与Sora均有望在推出迭代版本，AI视频的一致性、时长限制等核心痛点将实现突破性解决。看好AI视频加速向广告营销、内容创作、影视娱乐等行业深度渗透。

二、我们看好ComputerUse方向：2026年随着模型性能持续迭代、幻觉问题显著改善，ComputerUse具备“感知-思考-行动”的闭环执行能力，成为真正的“数字员工”。长期看ai应用价值是 “替代人力”的劳动力，从而打开应用整体市场空间。

标的方面，建议关注：

互联网AI生态：阿里巴巴、腾讯、百度、小米、哔哩哔哩

AI创作：美图公司、快手

大模型：MiniMax、智谱

AI广告电商：汇量科技、微盟集团、有赞、多点数智

AI+企业saas：迈富时、第四范式、金蝶国际、商汤

AI医疗：京东健康、阿里健康、方舟健客、平安好医生

AI+版权/IP：阜博集团、阅文集团

AI游戏：心动公司、创梦天地

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