一、行业整体：收入结构重构，盈利指标向好
截至2026年1月16日，已有50家信托公司披露2025年度未经审计财务报表（以下简称“财报”），另有17家暂未公布（具体名单附注）。从已披露数据看，2025年信托行业整体盈利能力有所增强，信托业务收入虽有下降，部分公司转型业绩显著；固有业务收入增幅明显。
一是收入结构呈现显著分化，盈利模式发生结构性调整。信托业务与固有业务收入呈现涨跌互现的格局。2025年，信托业务收入为365.68亿元，同比下降8.76%；固有业务收入实现313.75亿元，占据信托行业整体收入近半壁江山，同比增长73.06%，实现大幅跳升。二者收入占比由过去几年稳定的7:3比例转变为当前近乎5:5。
从信托业务到固有业务的盈利转换，既是行业转型的阶段性特征，也是盈利模式的结构性调整。一方面标品信托、资产服务信托等业务培育，需要信托公司前期在交易、运营、系统、投研等方面进行投入，需要一定的业务培育周期，行业尚处于转型能力建设期，短期内信托业务收入承压。固有业务收入的大幅增长，主要受益于资本市场的正向收益，2025年在资本市场有所布局的信托公司，均实现了固有业务收入的显著提升。
二是主要盈利指标呈现积极增长。营业收入达708.71亿元，较2024年的611.64亿元增长15.87%；利润总额为382.96亿元，同比增长13.64%；净利润上升至314.18亿元，同比增幅达14.23%。从收入构成贡献来看，固有业务收入贡献了主要增长。
三是资本实力夯实，盈利效率有所改善。行业净资产规模稳步增长，资本实力持续夯实。2025年末，信托行业净资产余额从6036.98亿元增至6380.08亿元，增长5.68%。2025年信托行业迎来新一波增资潮，共有9家信托公司发布并完成增资或者发布增资预案。资本补充强化了风险抵御与风险化解能力，同时为业务转型提供了坚实的支撑。盈利效率伴随资本市场行情回暖而改善，2025年行业净资产收益率（ROE）从4.61%提升至5.06%，提高0.45个百分点，行业净资产盈利效率受益于资本市场行情正向带动。
表1：已公布财报50家信托公司盈利指标
二、营业收入：扭转下行态势，实现企稳回升
根据2025年财报数据，50家信托公司营业收入总额达708.71亿元，同比增长15.87%。其中，实现营业收入正增长的公司有28家，占总数的56%。
在营收规模方面，排名前五的信托公司依次为：中信信托、兴业信托、英大信托、华鑫信托及华润信托。营收前十的公司整体增长态势显著，其中7家实现同比增长。兴业信托增速最为突出，同比增幅高达796.52%；中信信托、英大信托、上海信托和华鑫信托分别增长81.84%、53.14%、29.54%和23.86%。2020—2025年行业统计数据显示，中信信托、华润信托、华能信托三家公司凭借扎实的业务布局与稳健的盈利水平，连续六年跻身行业前十阵营，头部标杆地位稳固。行业营收分化态势持续加剧，头部与尾部企业差距进一步拉大。部分信托公司营收下滑，仍然存在一定的营收下行压力。
营收分化源于各家信托公司先天资源禀赋差异，叠加转型路径选择的后天分化，推动行业从过往同质化竞争走向差异化经营。不同背景的信托公司依托自身核心优势，形成各具特色的发展路径，展现出各自的经营特点。
银行系信托公司，如兴业信托、上海信托，与母行客户形成良性互动，在投贷联动、资产管理、财富管理等领域发挥信托功能优势形成协同效应，凭借资源整合能力稳固经营基本面；集团控股信托公司，如中信信托、中诚信托，借助集团多牌照优势，通过加强与银行、证券、保险等板块的协同联动，提升综合金融服务供给能力与核心竞争力；能源及产业背景信托公司，如英大信托、华鑫信托、华能信托、陕国投信托等，聚焦特定产业赛道提供专业化信托服务，构建“产业+金融”双轮驱动模式，实现产业发展与资本运作深度融合、相互赋能。
表2：2025年已披露财报信托公司的营业收入TOP10
三、信托业务收入：转型蓄力调整，头部机构突围
2025年，信托行业信托业务收入总额为365.68亿元，同比下降8.76%。在已披露财报的信托公司中，已有18家实现信托业务收入正增长，占比36%，行业转型初见成效。多数信托公司也在积极转型布局中，转型业务收入尚需要一段时间积累和培育。
从信托业务收入的行业排名分析，前五名依次为英大信托、中信信托、建信信托、华鑫信托及外贸信托。在业务收入前十的梯队中，仅有4家机构实现同比增长，分别为金谷信托（18.49%）、中铁信托（15.29%）、中信信托（4.81%）及渤海信托（3.17%）。值得注意的是，中铁信托、金谷信托及华润信托上一年度均未进入该榜单前十，头部阵营内部格局出现一定调整。2020—2025年行业统计数据显示，中信信托、建信信托、外贸信托的信托业务收入排名始终位列前十，其中建信信托、外贸信托的排名呈稳步提升趋势。
此外，信托业务收入增幅较高的信托公司还包括兴业信托（186.33%）、上海信托（44.66%）、兴宝信托（36.17%）、陆家嘴信托（22.75%），厦门信托、苏州信托、国联信托、中原信托等也跻身正增长行列。
信托业务收入排名居前或增速领先的信托公司，多数均凭借差异化经营策略实现收入稳步增长。非标资产管理业务收入实现当期收益，标品资产管理业务成为机构未来长期发展动能。在信托业务收入排名前10位的信托公司中，外贸信托、华润信托、中粮信托的业绩表现尤为突出。外贸信托和华润信托深耕标品信托多年，通过持续完善运营体系、迭代业务能力，构建起稳定的收入结构，近几年信托业务收入一直保持稳健态势，彰显出优化业务结构带来的抗风险能力与经营稳定性。中粮信托是近几年转型的成功样本，完成从非标业务为主向标品业务主导的转型，同时积极拓展多元业务线，推动信托业务收入连续多年稳步攀升，行业排名逐年提升。上述三家已率先实现三分类框架下的转型布局，转型成效显著且具备发展可持续性。
表3：2025年已披露财报信托公司的信托业务收入TOP10
四、固有业务收入：同比大增73.06%，成增长核心引擎
2025年，受益于资本市场上涨行情，信托行业固有业务收入实现大幅增长，成为拉动行业盈利的核心动力。全年固有业务收入总额达313.75亿元，同比大幅增长73.06%。在已披露财报的信托公司中，共有33家实现固有业务收入正增长，占比达66%，增长覆盖面显著高于信托业务收入板块。
从固有业务收入的行业排名来看，头部梯队格局出现一定调整。排名前五名依次为兴业信托、中信信托、江苏信托、华润信托及华鑫信托。在固有业务收入前十的梯队中，英大信托以4205.79%的增幅位居行业同比增速第一，兴业信托、中信信托、中诚信托、华鑫信托也实现了1582.96%、226.47%、177.24%、167.90%的同比高增速。值得注意的是，兴业信托、中诚信托及英大信托上一年度均未进入该榜单前十，头部阵营的竞争格局出现明显调整。2020—2025年行业统计数据显示，中信信托、江苏信托、华润信托、华能信托、上海信托的固有业务收入排名始终位列前十，充分彰显出上述机构在自营业务领域的核心竞争力与显著优势。
细分盈利构成，公允价值变动损益与投资收益成为推动固有业务高增长的核心抓手。公允价值变动损益方面，英大信托同比增长1179.12%；中信信托同比增长1095.87%；中诚信托同比增长377.74%；华鑫信托同比增长333.59%。投资收益方面，江苏信托2025年实现23.48亿元，位于行业第2位；华能信托2025年实现22.52亿元，位于行业第3位；华润信托2025年实现21.55亿元，位于行业第4位；华鑫信托2025年实现10.64亿元，位于行业第7位；上海信托2025年实现8.16亿元，位于行业第9位。
以上数据表明，2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境，而信托公司投研管理能力不断加强，为收益兑现提供了核心支撑。对于提前布局权益投资、股权投资的信托公司，这一外部机遇与内部能力形成共振。本质也是信托公司通过自营业务开展“战略对冲”、优化盈利结构的体现。
部分公司清晰布局固有业务，为行业高质量发展提供了可借鉴的样本。例如，中信信托将“固有业务”作为“四大业务”之一，使用公司固有资金进行投资活动，包括信托产品投资、股权类投资、其他金融产品投资等；江苏信托、上海信托、中诚信托等通过控股、持股、参股金融机构，获取了丰厚的股权投资收益，夯实了固有业务盈利基础。
表4：2025年已披露财报信托公司的固有业务收入TOP10
五、利润总额：近六成公司正增长，头部稳增显韧性
2025年，信托行业利润总额382.964亿元，同比增长13.64%。在已披露财报的信托公司中，共有29家实现利润总额正增长，占比达58%。信托行业固有业务收入的大幅增长，缓冲了信托业务收入下滑对利润造成的压力。
从利润总额行业排名来看，前五名依次为英大信托、中信信托、江苏信托、华鑫信托及华润信托。在利润总额前十的梯队中，共有5家机构实现同比增长，分别为英大信托（59.12%）、中信信托（74.43%）、华鑫信托（15.95%）、陕国投信托（4.98%）及紫金信托（6.26%）。值得注意的是，本次跻身利润总额前十的机构，上一年度均位列前十阵营，头部信托公司利润规模保持稳定，未出现明显格局变动。
前十家机构在固有资金投资和信托业务两个方面实现双轨发展，提高了盈利的稳定性。例如英大信托聚焦能源领域、中信信托聚焦综合金融服务聚焦，在特定领域形成壁垒；中诚信托聚焦金融“五篇大文章”，持续完善重点战略业务布局；江苏信托提出财富管理和资产管理“双轮驱动”的战略定位，其中，金融股权投资不仅产生了稳健的投资收益，也促进了业务协同，例如联合江苏银行发行“固收+”产品超50亿。
表5：2025年已披露财报信托公司的利润总额TOP10
六、净利润：前十集中度近60%，增长保持稳定
2025年，信托行业净利润规模达314.18亿元，同比增长14.23%。从增长覆盖面来看，在已披露财报的信托公司样本中，共有28家实现净利润正增长，占比56%。
从净利润行业排名分析，前五名依次为中信信托、英大信托、江苏信托、华润信托及华鑫信托。在净利润前十梯队中，6家机构实现同比增长，分别为中信信托（112.72%）、英大信托（65.94%）、华鑫信托（13.48%）、陕国投信托（5.70%）、紫金信托（6.41%）及粤财信托（0.53%）。头部阵营的盈利集中度较高，前十家信托公司的净利润合计占全行业的59.24%，2024年前十家信托公司的净利润合计占全行业的60.54%，行业集中度与2024年基本持平。
相较于2024年的排名，头部格局出现小幅调整，华宝信托则由2024年的第11位上升至2025年的第10位。
表6：2025年已披露财报信托公司的净利润TOP10
七、ROE：行业盈利效率小幅回升，格局焕新提质
根据2025年未经审计的财务数据，2025年信托行业净资产收益率（ROE）为5.06%，而2024年信托业ROE为4.61%，提高0.45个百分点，行业资本盈利效率有所改善。
从ROE行业排名分析，前五名依次为英大信托、金谷信托、华鑫信托、紫金信托和粤财信托。在ROE前十梯队中，共有6家机构实现指标同比增长，分别为英大信托（+6.6%）、金谷信托（+3.6%）、中海信托（+2.7%）、国联信托（+2.1%）、华鑫信托（+0.6%）及财信信托（+0.2%）。头部阵营内部格局出现明显调整，其中中海信托、国联信托的排名跃升幅度尤为显著，前者由2024年的第22位攀升至2025年的第9位，后者则从第20位跻身至第10位。
表7：2025年已披露财报信托公司的ROETOP10
此外，信托公司ROE核心差异在于资本运用能力。头部信托公司将资金投资于更丰富的品种，分散风险获得客观收益；部分中小型信托公司则受制于投研能力短板，股东授权投资范围等约束，固有资金配置品种有限，另外一部分信托公司仍处在化解风险过程中，行业整体盈利效率尚在修复中。
图1：不同ROE增速区间公司数量占比
八、净资产余额：持续补充资本，固底气稳增势
截至2025年末，信托行业平均净资产余额达127.60亿元，同比增加5.68%。由于信托公司固有业务的投资规模、业务类型需与净资本水平匹配，净资本充足度决定了固有业务的上限和风险承受能力。行业净资产余额稳步增长，反映信托公司持续补充资本，支撑固有收入的稳定提高。
从净资产余额行业排名分析，前五名依次为中信信托、华润信托、江苏信托、华能信托和重庆信托。排名前十的信托公司中，中信信托和兴业信托的净资产余额增速较快，分别为20.92%、24.96%。
表8：2025年已披露财报信托公司的净资产余额TOP10
注：
[1]目前，17家信托公司尚未披露财报，分别是爱建信托、北京信托、光大信托、杭工商信托、华澳信托、华信信托、建元信托、民生信托、平安信托、山东信托、天府信托、新时代信托、雪松信托、长安信托、浙金信托、中航信托、中融信托。此外，陕国投信托是上市公司公告，利润表数据只披露了营业收入、利润总额、净利润。
[2]2024年，披露了57家年报，营收632.71亿元，信托业务收入444.47亿元，占比70.25%；固有业务收入188.24，占比29.75%；同口径公司，2023年营收757.31亿元，信托业务收入477.15亿元，占比63.01%；固有业务收入280.19，占比37.00%。
[3]本文表格有关2025年的数据均来自信托公司2025年未经审计财报，2024年的数据均来自信托公司2024年年度报告。另，江苏信托、陕国投信托、兴业信托、中信信托使用合并报表口径，其余财报、是母公司报表口径。
