第66期公司研报——视源股份

以下大部分内容为AI生成，仅供参考。

一、公司全称与注册地

广州视源电子科技股份有限公司（证券简称：视源股份，证券代码：002841.SZ），注册地为广东省广州市，是国内领先的液晶显示主控与智能交互终端龙头企业，旗下拥有教育信息化品牌"希沃Seewo"、企业服务品牌"MAXHUB"两大知名场景品牌，同时深耕液晶显示主控板卡、家用电器控制器、汽车电子、电力电子等智能控制部件赛道，业务覆盖全球百余个国家和地区，是A股少有的"部件+品牌+场景"三轮驱动的电子信息制造企业。

二、主营业务占比

根据公司2025年年度报告披露的产品口径收入构成，智能控制部件业务收入约122.08亿元，占总营收比重50.13%，其中液晶显示主控板卡与家用电器控制器为该板块双核心，家用电器控制器客户覆盖国内主要家电头部品牌；智能终端及应用业务收入约115.85亿元，占总营收比重47.57%，其中商用显示设备及系统收入约81.08亿元，教育品牌业务与企业服务品牌业务为该板块主体；其他产品及服务收入约5.60亿元，占总营收比重2.30%。按地域划分，境内收入占比74.78%，境外收入占比25.22%，海外业务中以MAXHUB企业服务与教育ODM出海为主要增量方向。

三、主要产品

公司产品体系围绕"智能控制部件"与"智能终端及应用"两大主线展开。智能控制部件板块以液晶显示主控板卡为核心基石产品，全球TV液晶主控板卡市占率连续多年位居第一，2025年出货量超6800万片，全球市占率约33.13%；家用电器控制器覆盖空调、冰箱、洗衣机、小家电等品类，绑定国内主流白电与黑电品牌；汽车电子产品涵盖座舱显示屏控制模块、车身控制模块等，已进入多家头部车企供应链；电力电子方向布局充电桩模块、储能变流器核心控制单元等。智能终端及应用板块以两大自有品牌为载体，教育信息化品牌"希沃Seewo"提供交互智能平板、智慧黑板、录播系统、数字孪生教室、希沃教学大模型及备授课全流程软件解决方案，覆盖全国绝大多数中小学及职业院校；企业服务品牌"MAXHUB"提供会议平板、音视频终端、会议室管理系统、微软Teams认证会议终端等，服务政企客户，海外已拓展至欧洲、东南亚、中东等市场；此外公司还承接海外品牌商用显示ODM业务，覆盖教育、企业、零售等场景的交互终端代工。

四、项目案例

1、教育信息化领域落地案例

（1）希沃产品已覆盖全国超过280个城市的教育系统，典型项目包括广东省"粤教翔云"数字教材应用项目配套交互智能平板与录播设备供应、浙江省中小学智慧教室改造项目希沃智慧黑板批量交付、四川省"三个课堂"建设希沃录播系统全省铺开，以及多所"双高计划"职业院校的虚拟仿真实训室建设项目，希沃教学大模型已在国内超过30所师范类院校及重点中小学开展试点应用，构建备课、授课、学习、评价、教研、办公的1+N+N赋能体系。

（2）2025年希沃联合多地教育局推出"AI教师助理"试点，在广州、深圳、成都等地累计部署超过5000间AI赋能教室，实现课堂行为分析、知识点自动切片、课后教学反思自动生成等功能。

2、企业服务与会议场景落地案例

（1）MAXHUB会议平板国内累计服务超过80%的中国500强企业，典型客户包括腾讯、华为、字节跳动、招商银行、南方电网等，覆盖总部大楼、区域中心、分支网点多级会议室场景；MAXHUB第三代会议平板及视讯终端通过微软Teams Rooms官方认证，是国内少数获得该认证的会议平板厂商，2025年MAXHUB海外业务在企业服务与教育领域营收同比增长54.83%，已进入德国、法国、新加坡、阿联酋等市场的政企采购目录。

（2）2025年MAXHUB中标某国有大行全国网点智能会议室改造项目，单笔订单覆盖超过3000个网点，是公司企业服务品牌在金融赛道的最大单体项目之一。

3、智能控制部件领域落地案例

（1）液晶显示主控板卡持续服务TCL、海信、创维、小米、三星等国内外TV整机厂，全球市占率33.13%基础上，2025年进一步在8K、Mini LED、高刷新率游戏TV等中高端板卡品类提升份额。

（2）家用电器控制器深度绑定美的、海信、海尔、小米四大头部家电品牌，2025年产品销量同比增长58.77%，在变频空调控制器、洗烘一体机控制器等高端品类实现国产替代突破；汽车电子方向已进入比亚迪、广汽、小鹏等车企的座舱显示控制模块定点项目，部分产品进入量产阶段。

五、涉及的概念

公司涉及的资本市场概念主要包括教育信息化、AI教育、多模态大模型、信创、鸿蒙概念、微软Teams生态、会议平板、商用显示、液晶显示主控、家用电器控制器、汽车电子、充电桩、储能、出海、粤港澳大湾区、广东板块、创业板、港股双重上市预期等。

六、最近重磅消息面

1、港股上市进程推进

（1）2026年7月7日晚，港交所披露公司主板上市申请文件，中金公司、广发证券为联席保荐人，这是公司继2025年6月17日、2025年12月24日两次递表后的第三次申报，若成功登陆港股将成为"A+H"双平台上市的智能交互与控制器龙头企业，募集资金拟用于全球化营销网络建设、AI与大模型研发投入、汽车电子与电力电子产能扩充、潜在战略并购等方向。

2、AI产品与大模型迭代

（1）2026年二季度，希沃教学大模型完成版本迭代，新增课堂多模态理解、跨学科备课自动生成、学生学情画像自动构建等功能，并与国家中小学智慧教育平台实现数据接口打通，已在广东、浙江、四川三地教育厅的"AI+教育"试点项目中批量部署。

（2）MAXHUB在2026年InfoComm China展会上发布新一代AI会议平板，内置自研"视源聆音"大模型，支持会议实时转写、多语种同传、待办自动提取、跨终端纪要同步等功能，并获得微软Teams Rooms新一代入围认证。

3、汽车电子与电力电子新定点

（1）2026年上半年，公司公告新增两家头部自主品牌车企的座舱显示控制模块定点项目，生命周期内预估供货量超200万套；电力电子方向新获国内某头部充电桩运营商的60kW/120kW充电桩模块订单，并与两家储能系统集成商签署PCS控制单元长期供货框架。

4、全球化渠道深化

（1）2026年一季度，MAXHUB在迪拜设立中东非洲区域总部，并在德国慕尼黑增设欧洲研发中心，重点适配欧盟GDPR数据与微软Teams、Zoom双生态认证要求，力争三年内海外营收占比提升至35%以上；希沃品牌启动东南亚教育信息化出海试点，首站落地马来西亚与泰国的基础教育数字化项目。

七、投资风险提示

此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。