第69期公司研报——高德红外

以下大部分内容为AI生成，仅供参考。

一、公司全称与注册地

武汉高德红外股份有限公司（证券简称：高德红外，证券代码：002414.SZ），注册地为湖北省武汉市，是国内红外热成像领域全产业链布局的民营军工龙头，也是国内极少数具备"红外核心器件—综合光电分系统—完整装备系统总体"三级研制能力的民营企业，拥有完整装备系统总体研制资质，业务横跨红外探测器芯片、红外热成像整机、综合光电系统、完整武器系统、传统非致命及信息化弹药五大板块，下游覆盖军工装备、自动驾驶、安防监控、工业检测、消费级户外夜视等场景，产品出口至全球100余个国家和地区。

二、主营业务占比

根据公司2025年年度报告披露的产品口径收入构成，红外综合光电及完整装备系统业务收入占总营收的97.18%，为核心绝对主业，涵盖红外焦平面探测器芯片、红外热成像整机、综合光电系统及完整装备系统总体四大子类；传统非致命性弹药及信息化弹药业务收入占总营收的2.19%；房屋出租、技术服务等其他业务收入合计占总营收的0.63%。按地域划分，国内销售收入占比93.81%，国外销售收入占比6.19%，国外收入以完整装备系统总体外贸交付及红外整机海外经销为主。

三、主要产品

公司主要产品围绕红外技术全产业链展开，形成从底层芯片到顶层系统的五级产品矩阵。底层红外核心器件方面，公司已建成非制冷、碲镉汞、二类超晶格三条自主可控红外探测器芯片生产线，是国内少数同时具备制冷与非制冷红外探测器批产能力的民营企业，量产产品涵盖160×120至1280×1024多分辨率规格，其中640×512 8μm非制冷探测器已实现批量生产，高端制冷探测器多款型号完成研制，芯片性能与成本控制能力达到国际先进水平。中游红外热成像整机方面，公司面向军用、工业、消费三大场景布局，军用整机涵盖手持红外侦察仪、头盔夜视仪、车载/舰载/机载光电吊舱；工业整机涵盖手持测温仪、气体泄漏检测热像仪、在线工业物联网热像仪；消费级整机涵盖户外夜视仪、狩猎热像仪等。综合光电系统方面，产品覆盖弹载光电导引头、机载光电吊舱、车载夜视辅助驾驶系统、舰载光电观瞄系统、单兵光电火控系统等，可配套陆军、海军、空军、火箭军多兵种装备。完整装备系统总体方面，公司具备反坦克导弹等完整武器系统总体研制与批产能力，是国内唯一获得完整装备系统总体资质的民营军工企业。传统非致命及信息化弹药方面，由子公司汉丹机电承载，产品涵盖闪光弹、催泪弹、训练弹及信息化引信等。民品延伸方向还包括自动驾驶红外夜视系统（适配AEB夜间行人识别）、巡检机器人红外热成像模块、脑机接口芯片及系统（由实控人体外公司轩辕创新承载，与上市公司形成协同）。

四、项目案例

1、军工装备与外贸交付项目

（1）2025年7月14日，公司与国内客户签订某型号完整装备系统总体产品采购协议，协议金额8.79亿元，为公司完整武器系统总体资质落地以来的标志性批量订单。

（2）2025年7月21日，公司分别与某军贸公司、某国内客户签订完整装备系统总体外贸产品国内采购合同及某型号光电系统订购合同，合同总金额6.85亿元，其中外贸完整装备系统产品已于2025年内完成国外验收交付，标志着公司完整武器系统总体走出国门。

（3）2025年8月4日，公司再签某型号完整装备系统总体产品及某型号装备热像仪产品订购合同，金额3.07亿元，2025年7月至8月两个月内公司累计公告军工订单金额达18.71亿元，覆盖完整装备系统总体、光电分系统、红外热像仪三大品类。

2、民用与车载红外落地项目

（1）自动驾驶红外夜视方向，公司已获东风猛士、东风越野车、吉利极氪、Robotaxi前装项目定点，车载红外夜视系统可在雨雾、逆光、夜间等摄像头与激光雷达性能衰减场景下提供互补感知，是国内少数进入乘用车前装供应链的红外厂商。

（2）工业红外方向，公司2024年至2025年累计推出21个系列62个型号热成像新品，包括工具型PC Lite系列、气体检测PV系列、户外夜视TE系列等，在电力巡检、冶金石化、消防监测、科研及智能制造等场景批量应用，海外经销商网络覆盖欧洲、东南亚、中东等主要工业市场。

五、涉及的概念

公司涉及的资本市场概念主要包括军工、军工电子、军民融合、红外热成像、半导体芯片、传感器、机器视觉、无人驾驶、车载红外、AEB、华为概念、华为昇腾、华为鸿蒙、脑科学（脑机接口）、低空经济、无人机、商业航天、安防概念、智能电网、湖北板块、专精特新、自主可控、深股通、融资融券等。

六、最近重磅消息面

1、2025年年度报告与业务结构明晰

（1）2026年4月14日晚公司披露2025年年度报告，明确公司聚焦红外焦平面探测器芯片、红外热成像整机及综合光电系统、完整装备系统总体、传统非致命及信息化弹药四大业务板块，红外综合光电及完整装备系统业务同比大幅增长，原延期型号项目恢复交付，外贸完整装备系统总体产品完成国外验收交付，民品红外芯片应用需求快速释放。

（2）年报同时披露公司三条红外芯片生产线（非制冷、碲镉汞、二类超晶格）持续满产满销，640×512 8μm非制冷探测器批量生产，多款高端制冷探测器完成研制，芯片端自主可控能力进一步夯实。

2、2025年夏秋军品订单密集落地

（1）2025年7月至8月公司连续公告三笔大额合同，分别为7月14日8.79亿元完整装备系统总体采购协议、7月21日6.85亿元外贸完整装备系统及光电系统合同、8月4日3.07亿元完整装备系统总体及热像仪订购合同，合计18.71亿元，订单密度与单笔体量均创近年新高，反映"十四五"后期军工红外及完整武器系统交付节奏提速。

3、实控人减持与体外脑机接口布局

（1）2025年11月19日公司公告，实际控制人、董事长黄立因投资的上市公司体外创新产业项目（核心为脑机接口方向）业务发展需要，计划减持不超过公司总股本3%的股份，对应市值约16亿元，减持所得主要用于轩辕创新脑机接口芯片及系统研发量产。

（2）黄立作为华中科技大学物理系出身的创始人，近年将脑机接口作为第二增长曲线重点培育，轩辕脑机已发布多款侵入式与非侵入式脑机接口芯片及康复外骨骼产品，与上市公司红外芯片产线在半导体工艺端存在协同空间，市场关注后续是否择机注入上市公司体系。

4、经营范围拓展与民品边界延伸

（1）2025年4月公司公告拟修订章程，在经营范围中增加"林业技术咨询、林业工程服务、测绘服务"，对应红外热成像在森林防火监测、林业资源普查、无人机测绘等场景的应用延伸，民品边界从工业巡检、车载、消费户外进一步拓展至农林测绘赛道。

5、红外"芯"平台战略推进

（1）公司持续推进红外"芯"平台战略，推动红外技术规模化、多样化、普及化与消费品化，在手持测温、户外夜视、在线物联三大民品核心板块持续推出新品，同时布局气体检测、医疗筛查、智能家居等红外长尾场景，对冲军工订单周期性波动。

七、投资风险提示

此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。