观点：
#原材料供给缺口难以缓解、涨价逻辑持续兑现。
🌸原材料方面，截至2026年4月中旬，丁二烯、丙烯腈等重要材料国内现货价较二月底有55%+涨幅。展望后续，虽原料价格近期有小幅回调，但结合当前主要出口国裂解装置负荷已大幅下滑，供给缺口难缓解。我们预计即便继续回调，价格仍有支撑，涨价逻辑仍然成立。
🌸国内多家企业报价已开始上调，成本压力有望由上游原材料实质性传导至产品端，且终端价格提升幅度通常高于成本提升幅度。
#价格改善预期已得到验证。
手套行业经历多年价格下行与产能去化，25H2起丁腈、PVC手套价格已确立上行趋势，本次地缘事件加速了价格修复的斜率。头部企业具有一定周期的原材料储备，5月订单有望在4月订单价格上有明显增幅，以通过调价实现单只利润的显著增厚，我们预计Q2将有明显业绩表现。
核心观点：
重点看好具备全球定价权、原材料供应稳定及海外产能韧性的龙头。在原材料供给紧缺下，龙头优先获得原材料供应，加大新进入者的进入难度。关注:
（1）英科医疗：全球一次性手套龙头，通过控股企业布局上游原材料丁腈胶乳，原材料自供率高，同时使用清洁燃煤能源+精细控制能源成本，具有明显成本领先优势。产能方面，东南亚产能落地并进入利润释放期，国内新产能也将逐步投产；
（2）蓝帆医疗：全品类手套布局（丁腈、PVC、乳胶、聚氨酯），原材料稳定供应(朗晖石化保障 PVC 、齐翔腾达以及HKG保障丁腈)。此外丁腈手套产能整合+宏达热电控制权转移，丁腈成本有望显著下降；
（3）中红医疗：依托成熟的生产体系与海外渠道优势，充分承接行业提价与需求回暖的红利。
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