第87期公司研报——海星股份
- 2026-10-10 21:00:03
第87期公司研报——海星股份以下大部分内容为AI生成，仅供参考，切勿用于实际投资。 一、公司全称与注册地 南通海星电子股份有限公司（证券简称：海星股份，证券代码：603115.SH），注册地为江苏省南通市，是电子储能材料行业的重要参与者与推动者，主营业务为铝电解电容器用电极箔的研发、生产与销售，深耕电极箔行业四十余年，是全球前二、国内绝对龙头的电极箔企业，也是国家"专精特新"小巨人企业、中国电子元件百强企业、国家高新技术企业，主持或牵头起草多项电极箔行业标准。 
二、主营业务占比 根据公司2025年年度报告及审计报告披露的数据，电极箔业务营业收入22.87亿元，占总营收比重99.65%，为绝对主业；其中化成箔收入21.96亿元、占比95.66%，腐蚀箔收入9155.97万元、占比3.99%；其他业务收入797.35万元，占比0.35%。按地区划分，国内收入21.20亿元、占比92.35%，国外收入1.68亿元、占比7.31%，海外收入主要面向日本、韩国、台湾地区等全球主流铝电解电容器市场。公司主营业务高度聚焦于电极箔单一赛道，产品集中度极高。 三、主要产品 公司主要产品为铝电解电容器用电极箔，包含化成箔与腐蚀箔两大类，产品系列齐全，覆盖从低压、中压到超高压的全系列电极箔产品，是国内极少数具备全系列电极箔生产能力的企业之一，其中超高比容低压电极箔打破了同类产品长期依赖进口的局面。电极箔是铝电解电容器的核心原材料，有"铝电解电容器CPU"之称，通常占到铝电解电容器总成本的30%至60%，电极箔的性能直接决定铝电解电容器的产品性能。公司产品广泛应用于消费电子、智能终端、工业控制、5G与工业互联网、新能源发电、新能源汽车、车载电子、云计算、AI服务器、数据中心、大数据、通讯电子、航空航天等诸多领域，下游客户覆盖全球前十大铝电解电容器厂商，包括日本贵弥功、尼吉康、韩国三莹、台湾智宝、艾华集团、江海股份、立隆电子等一流企业。 四、项目案例 1、产业基地布局案例 （1）公司建有江苏南通、四川雅安、宁夏石嘴山、新疆霍尔果斯四大生产基地，其中南通基地为总部及研发中心，雅安、石嘴山基地为传统电极箔生产主力，新疆霍尔果斯基地利用当地低电价优势布局高端产能，多基地协同有效平衡电力成本，产销规模、技术水平、产品品质、市场份额、人均效率均位列国内同行前列。 （2）新疆基地第三批产线预计2026年三季度全面达产，届时新疆基地总产能将达到6000万平米以上，新增产能重点投向AI服务器、新能源汽车等高端应用场景，低成本优势显著，预计可降低约25%的电力成本。 2、全球主流客户配套案例 （1）公司客户遍及中国大陆、台湾地区、日本、韩国等全球各大主流铝电解电容器市场的一流厂家，与日本贵弥功、尼吉康、韩国三莹、艾华集团、江海股份、立隆电子等全球排名前十的电容器企业，以及韩国三和、台湾智宝、丰宾电子等知名电容器厂商建立了良好的合作关系。 （2）在技术要求最高的车载电子领域，公司是国内首家通过IATF16949认证的企业，已实现对日系高端客户的稳定供给，正加速国产替代进程；在AI服务器领域，公司已直接向台达等核心电源厂商供货，先发优势明显。 3、高端应用场景突破案例 （1）2026年7月2日公司互动易披露，电极箔产品已正式切入AI服务器、数据中心等高端应用领域，AI服务器用产品已实现批量交付，高端铝箔具有较高的技术壁垒，相较于传统产品可形成更高的利润弹性。 （2）2026年6月27日公司举办《AI服务器迭代中的电容器应用趋势》专题培训，7月19日荣获客户多项荣誉，体现公司在AI服务器、车载电子等高端应用场景的客户认可度持续提升。 五、涉及的概念 公司涉及的资本市场概念主要包括电子元件、被动元件、电极箔、新材料、专精特新、江苏板块、汽车电子、数据中心（AIDC）、储能、AI服务器、AI算力、新能源汽车、车载电子、消费电子、5G、工业控制、航空航天、2026中报预增、沪股通、百元股、股权激励、最近多板、昨日高振幅等。 六、最近重磅消息面 1、2026年半年度业绩预增 （1）2026年7月15日公司公告2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润9950.95万元至10380.95万元，同比增长50.07%至56.55%；业绩增长主要系营收规模增加、AI服务器用产品实现批量交付带动高端品占比提升及综合成本下降，是"AI电极箔"逻辑在业绩层面的首次兑现。 2、AI服务器与数据中心高端应用突破 （1）2026年7月2日公司互动易明确，电极箔产品已正式切入AI服务器、数据中心等高端应用领域，高端铝箔具有较高的技术壁垒，相较于传统产品可形成更高的利润弹性，且公司产品涨价正逐步推进中。 （2）2026年5月1日业绩说明会披露，公司已切入AI服务器/数据中心用铝电解电容器市场，车载电子、AI服务器用电极箔均已通过客户认证，市场份额持续提升，AI服务器用铝箔毛利率可达45%，车载电子用产品毛利率超过40%，远高于传统消费电子领域约20%的水平。 3、产能扩张与产品涨价预期 （1）公司新疆基地低成本高端产能2026年三季度全面达产后将新增2000万平高端产能，AI电极箔产能持续释放，到2026年8月底预计合计月产能70万平，年底预计形成打底1000万平年化产能，AI电极箔溢价可观且有望持续提高。 （2）受高端产品供需错配叠加原材料金属铝价格持续上行影响，行业出现涨价声音，市场普遍预期2026年二季度产品价格将上涨，部分机构预计涨幅可达10%-15%，且不排除多轮涨价的可能性。 4、股价表现与资金面 （1）2026年7月31日公司股价涨停，收盘价69.25元，主力资金净流入1.08亿元，兴全全球视野股票基金重仓该股，近90天内2家机构给出买入评级，机构目标均价146.78元；当日涨停催化为"AI电极箔+中报预增+产品涨价+全球龙头"多重逻辑共振，公司今年以来股价涨282.39%，近60日涨9.69%。 （2）2026年7月30日公司股票跌9.96%，与江海股份、通富微电等同属南通板块的科技股同日遭遇重挫，前期涨幅过大后的获利盘出逃是主要因素；7月28日盘中最高价报75.0元，7月30日盘中最低价报62.92元，短期波动显著放大。 5、股权激励与股份流通 （1）2026年7月31日公告显示，2024年股票期权激励计划第二个行权期269.22万股行权股份将于2026年8月3日上市流通；控股股东及一致行动人持股比例被动稀释至63.78%，公司股权激励计划有序推进，绑定核心团队利益。 七、投资风险提示 此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。
本文来自网友投稿或网络内容，如有侵犯您的权益请联系我们删除，联系邮箱：wyl860211@qq.com 。
