第83期公司研报——新亚制程
- 2026-10-12 04:01:52
第83期公司研报——新亚制程以下大部分内容为AI生成，仅供参考，切勿用于实际投资。 一、公司全称与注册地 新亚制程（浙江）股份有限公司（证券简称：新亚制程，证券代码：002388.SZ），注册地为浙江省衢州市，是2003年成立、2010年在深交所上市的电子制程系统解决方案服务商，原总部位于深圳，后注册地迁至浙江衢州并由衢州国资背景的保信央地成为控股股东，公司定位为面向电子信息制造业提供电子制程产品、化工新材料（胶粘剂）、锂离子电池材料三大产品线的综合供应商，业务涵盖电子制程产品集成服务、供应链金融、商业保理等配套服务，致力于成为全球领先的新材料及产品解决方案提供商。 
二、主营业务占比 根据公司2025年年度报告披露的业务口径，电子信息产品销售服务收入13.45亿元，占总营收比重69.66%；化工材料制造收入5.38亿元，占总营收比重27.85%，其中胶粘剂收入2.86亿元、电解液及六氟磷酸锂收入2.51亿元；大宗商品贸易收入4448.17万元，占总营收比重2.30%；物业租赁收入351.01万元，占总营收比重0.18%。按产品细分，电子设备占比23.04%、电子元器件占比17.49%、仪器仪表占比15.89%、化工材料-胶粘剂占比14.84%、电解液及六氟磷酸锂占比13.01%、辅料及其他占比5.66%、化工辅料贸易占比4.93%、电子工具占比1.89%、静电净化占比0.76%、物业租赁占比0.18%。按地区划分，华南地区收入占比48.63%、华东地区占比19.94%、境外地区占比19.64%、华中地区占比7.02%、其他地区占比3.45%、华北地区占比1.30%、东北地区占比0.01%，境外收入占比接近五分之一，业务覆盖全球43个国家和地区近14000家客户。 三、主要产品 公司主要产品围绕"电子信息产品+化工新材料+锂离子电池材料"三大主线展开。电子信息产品板块涵盖电子设备（电子制程配套生产设备）、电子元器件、仪器仪表、电子工具、静电净化设备等，可为电子信息制造业提供全品类、一站式产品与专业供应链服务，下游覆盖3C消费电子、汽车电子、智能家居、LED显示、智能穿戴、面板制造、BMS电源管理、人形机器人主板、飞行汽车主板等场景。化工新材料板块以电子胶水为核心，产品包括RTV硅橡胶、液态光学胶、底部填充胶、UV固化胶、环氧胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶、三防披覆胶、高导热硅脂等，广泛应用于3C电子、光伏发电、储能、新能源汽车、AI服务器电源等领域，2025年胶粘剂业务毛利率达46.80%，是公司盈利能力最强的产品线条。锂离子电池材料板块以电解液及六氟磷酸锂为核心，公司通过2022年末收购衢州杉杉51%股权切入电解液产业，形成"六氟磷酸锂+电解液"一体化产能，产品配套动力电池、储能电池、3C消费电池三大场景，下游与国内多家新能源汽车企业达成合作。 四、项目案例 1、头部客户深度配套案例 （1）华为作为公司第一大客户，2025年华为及其体系内相关公司贡献销售额6.85亿元，占年度销售总额的35.51%，公司为其提供电子设备、电子元器件、仪器仪表、电子胶水等一站式制程产品与供应链集成服务，合作深度与粘性在电子制程服务领域位居前列。 （2）比亚迪作为公司胶粘剂等化工新材料的核心客户，公司产品应用于其新能源汽车、动力电池的粘接、密封、导热等关键环节，并已与比亚迪在锂离子电池材料领域建立合作关系，形成"胶粘剂+锂电材料"双线配套。 2、新材料应用场景落地案例 （1）AI服务器电源场景：公司自主研发的胶粘剂产品（含高导热硅脂、环氧胶、UV固化胶等）批量应用于AI服务器电源模块，受益于AI算力基础设施投资扩张带来的高端胶粘剂需求提升，是公司在AI算力赛道的间接切入路径。 （2）人形机器人场景：公司产品已应用于人形机器人主板制造环节，与人形机器人产业链头部企业建立合作关系，切入机器人本体制造的供应链配套体系。 （3）新能源与储能场景：公司胶粘剂产品广泛应用于新能源汽车、光伏、储能等领域，电解液及六氟磷酸锂产品配套国内多家新能源汽车企业的动力电池与储能电池需求，2025年四季度电解液板块成功实现单季度扭亏。 3、全球化客户覆盖案例 （1）公司业务已成功覆盖全球43个国家和地区近14000家客户，以大湾区为核心、长三角为战略新引擎双驱并行，在珠三角、长三角和环渤海湾三大经济圈构建起"总部调配+网点中转储存+供应商适当备货"的三级营销运营网络，为华为、比亚迪、光宝、中达等头部企业提供专业制程解决方案。 五、涉及的概念 公司涉及的资本市场概念主要包括电子、其他电子、消费电子、华为概念、比亚迪概念、富士康概念、人形机器人、新材料、有机硅、氟化工、固态电池、钠离子电池、锂电池、新能源车、充电桩、无人机、半导体材料、碳基半导体、超硬材料、供应链金融、仪器仪表、TMT、深圳特区、浙江板块、粤港澳自贸区、摘帽、微盘股等。 六、最近重磅消息面 1、2026年半年度业绩预告与经营改善信号 （1）2026年7月14日晚公司披露半年度业绩预告，预计2026年上半年归母净利润为-1200万元至-600万元，扣非归母净利润为240万元至360万元，较上年同期实现扭亏为盈；归母净亏损主要源于诉讼事项计提预计损失（非经常性损益约1700万元）及人民币升值导致汇兑损失约600万元，剔除偶发性因素后的主营业务实际经营情况持续改善，三大业务板块盈利能力稳步增强。 2、控股股东增持计划释放信心 （1）2026年7月20日公司公告，控股股东衢州保信央地科技发展合伙企业（有限合伙）及其一致行动人计划自2026年7月21日起6个月内，增持公司股份不少于510.70万股（占总股本1%）、不高于1021.40万股（占总股本2%），增持价格不超过5.5元/股，按上限测算增持金额最高约5617万元，是公司控制权转移后控股股东首次明确增持计划，向市场传递对公司长期价值的信心。 3、2026年股票期权激励计划落地 （1）2026年5月26日公司第六届董事会第三十三次（临时）会议审议通过《2026年股票期权激励计划（草案）》，7月20日第七届董事会第二次（临时）会议审议通过调整及首次授予议案，因4名激励对象离职，首次授予激励对象由86人调整为82人，首次授予股票期权数量由1838.52万份调减至1819.91万份，预留部分454.98万份，授予价格5.16元/份，首次授予日为2026年7月20日，激励对象覆盖公司核心管理团队与技术骨干，绑定新控股股东入驻后的核心团队稳定性。 4、股票交易异常波动与概念炒作澄清 （1）2026年7月24日、7月27日公司股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发交易异常波动，7月27日公司发布澄清公告，明确公司业务不涉及碳酸亚乙烯酯（VC）的研发、生产，2025年六氟磷酸锂对外销售营业收入2786.93万元、仅占年度营收1.44%，2026年上半年六氟磷酸锂对外销售收入约8345万元、占上半年营收比重约9%，对公司营业收入贡献有限，直接降温市场将其作为"氟化工+VC涨价"概念标的的炒作预期。 （2）异动公告同时披露，公司2023年、2024年、2025年经审计归母净利润分别为-2.41亿元、-2.36亿元、-2227.72万元，连续三年为负值，预计2026年上半年仍亏损600万至1200万元，公司股票存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在回调风险。 5、公司治理与诉讼事项 （1）2026年7月11日公司发布诉讼仲裁公告，诉讼事项导致计提预计损失（负债）约1700万元，是2026年上半年归母净利润预亏的主要因素之一，公司提示投资者关注诉讼进展对业绩的潜在影响。 七、投资风险提示 此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。
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