国信证券有麻烦了?研报暗示两家公司合并,直接收律师函!分析师刚刚这样回应
- 2026-10-07 00:44:50
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因为一篇研报，国信证券日前被推上风口浪尖。
11月10日，爱康国宾在其官方微信号上发布声明，称国信证券推测美年健康可能要与爱康国宾合并，但相关研报撰写过程中未向爱康国宾求证或进行咨询，且双方不存在任何合并或重组意向，公司已向国信证券寄去律师函。
11月11日，国信证券分析师对中证君表示，有关研究报告并未暗示或明示相关方存在将爱康国宾注入其它上市公司的安排和计划，对应研究报告仅讨论了若这一情况发生后相关方存在的解决同业竞争义务，对于其他关切热点也一一作出回应。
爱康国宾怒发律师函否认合并
国信证券：关注点在讨论投资价值
事情起因要从11月6日国信证券一篇研报说起。
当天，国信证券研究所医药行业小组发布一篇题为《美年健康：大跌事出有因，探寻阿里战略（重大事件快评）》的报告，称“近期美年健康的剧烈回调我们估计与关键股东的减持有密切关系。虽然公司并未披露阿里网络减持原因，但是根据分析，我们猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过程。”
图片来源：国信证券研报
对于上述研报，11月10日，爱康国宾在官方微信公众号发布官方声明，称“国信证券分析师在撰写报告过程中，从未向爱康国宾求证或进行咨询，且爱康国宾与美年健康之间不存在任何合并或重组意向，该等误导性陈述会对爱康国宾的正常运营造成不良影响。”
爱康国宾还表示，已于11月8日向国信证券寄去律师函，要求公司核查确认有关爱康国宾“注入”美年健康的有关假设是否具有充分的依据；查明其消息的来源以及信息来源是否合法合规，研究方法是否专业审慎；查明分析师是否存在使用不实信息误导投资者的情况。
图片来源：爱康国宾官微
11月11日，国信证券分析师在接受中证君采访时表示，该报告并未暗示或明示相关方存在将爱康国宾注入其它上市公司的安排和计划。爱康国宾等相关方近期存在成为其共同控股股东的可能性，对应研究报告仅讨论了若这一情况发生后相关方存在的解决同业竞争的义务。
针对爱康国宾认为国信证券未与其联系确认注入计划等问题，该分析师认为，前述研报核心关注点在于讨论上市公司的投资价值，并未判断爱康国宾未来会否注入。
中证君注意到，在国信证券上述研报中，撰写分析师也明确指出“爱康国宾预计同受疫情冲击，资产注入价格预计仍将受制于净利润情况，因此今明两年未必是良好时机。”
出身国信的董秘影响研报独立性？
国信证券：离职后未参与研报撰写
在律师函中，爱康国宾还提到了另一位关键人物——江维娜，其曾任国信证券医药行业首席分析师，现任美年健康董秘。
中国证券业协会信息显示，江维娜2015-2018年期间曾在国信证券就职，2018年底加入国元证券，2020年6月完成离职登记。美年健康6月15日公告，同意聘任江维娜为公司副总裁、董事会秘书。其披露的简历显示，江维娜曾任国信证券医药行业首席分析师。
图片来源：中国证券业协会
在律师函中，爱康国宾要求国信证券确认江维娜与国信证券的雇佣历史是否会对公司有关美年健康的研究分析报告的独立客观性构成影响，以及江维娜是否直接或间接参与上述国信医药报告的撰写工作；或江维娜是否示意或暗示该等证券分析师撰写以上报告。
国信证券前述分析师在对中证君的回复中表示，江维娜自2018年5月因个人原因离职国信证券后，再无直接或间接参与过任何国信证券研报的撰写和发布工作。江维娜入职其它机构期间从未有与国信证券相关人员超出公告内容的任何私下交流。
美年健康被罚
实控人增持稳定信心
值得注意的是，就在爱康国宾披露上述声明当天，美年健康公告称收到了江苏证监局警示函。
图片来源：美年健康
根据公告，经查美年健康存在两项违规行为，一是公司2019年三季报未对全年业绩情况进行预计，2020年1月31日前未披露2019年度业绩预告；二是大股东非经营性资金占用，公司2019年度发生控股股东、实际控制人的关联方非经营性资金占用，累计总额为1.85亿元。
根据相关规定，江苏证监局决定对美年健康及实际控制人、董事长俞熔，总裁徐可，时任财务总监尹建春采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
同日晚间美年健康还发布关于公司实际控制人增持股份计划的公告：公司实际控制人、董事长俞熔拟自公告披露之日起2个月内通过集中竞价交易或大宗交易方式增持公司股份，增持数量不低于500万股且不高于1000万股。截至公告披露日，俞熔直接及间接持有和控制合计13.70%的股份。
美年健康表示，俞熔本次增持是基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司长期投资价值的认可，同时为提升投资者信心。增持不会导致公司实际控制人发生变化。
二级市场上，美年健康截至午盘上涨0.58%。10月30日至今，其股价下跌近30%。
来源：Wind
编辑：叶松
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