工程机械走强(逻辑分析+行业研报+受益公司)

一、政策面

二、事件面

1、挖掘机集体涨价（近三年首次）      5 月起行业开启三年来首次大范围涨价：三一重工 5 月 15 日起挖掘机全系列提价 5%；柳工 5 月 20 日挖掘机提价 5%；徐工机械 6 月 1 日起不同机型提价 3%-5%；中联重科年初已上调混凝土机械价格 3%-5%。

2、涨价潮蔓延至起重机品类     6 月初两大龙头官宣起重机涨价，标志涨价从挖掘机延伸至起重机等后土方机械。徐工、三一、中联旗下起重机在东南亚、中东、拉美海外市占率稳步提升，出口成为新增需求支点。来源：行业资讯平台、券商纪要

3、徐工机械多项利好落地     5 月 20 日徐工举办第八届国际客户节，发布 “GROWTH 2030” 战略，目标 2030 年实现营收 2000 亿元、净利润 200 亿元、市值 3000 亿元；6 月 5 日公司公告首次实施股份回购并注销，彰显长期发展信心。

4、全球工程机械同步涨价海外龙头跟进提价：卡特彼勒3 月加收 3%-5% 附加费，计划 7 月第二轮提价 4%-7%；小松 2 月挖掘机涨 7%、装载机涨 8%，8 月全系列再涨 5%；久保田 1 月、4 月分别提价 4%、3%，预计三季度再度调价。

三、数据面

1、5 月挖掘机销量高增，创年内增速新高     2026 年 5 月共计销售挖掘机 24794 台，同比增长 36.2%；其中国内销量 11628 台，同比 + 38.6%；出口 13166 台，同比 + 34.2%。    1-5 月累计销量 126875 台，同比 + 24.7%；其中国内 + 18.5%，出口 + 32.9%。

2、装载机销量同步走强  5 月装载机销量 13405 台，同比 + 27.2%；其中国内 7418 台，同比 + 22.9%；出口 5987 台，同比 + 33.1%。1-5 月累计销量 67162 台，同比 + 27.3%。

3、二季度景气度明显加速     4 月挖掘机同比增长 29.8%，5 月同比 + 36.2%，环比提升 6.4 个百分点；内销由 4 月 + 34.9% 升至 5 月 + 38.6%，出口由 4 月 + 23.2% 大幅提升至 5 月 + 34.2%，出口端改善最为显著。

4、设备开工率持续回升    4 月工程机械主要产品月均工作时长 78.2 小时，环比 + 10.9%；综合开工率 53.4%，环比提升 2.84 个百分点；其中挖掘机开工率 57.1%，创下年内新高。

5、钢材价格高位运行，成本端形成支撑     4 月中旬以来国内钢材价格震荡上行，站稳年内高位；6 月初黑色系品种集体走强，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤价格悉数上涨，原材料成本为行业涨价提供支撑。

四、外部联动

1、卡特彼勒Q1 业绩大超预期     卡特彼勒2026 年一季度营收 174 亿美元，同比 + 22%；在手订单 630 亿美元，同比增长 79%，公司上调全年扩产目标，全球工程机械整体需求保持旺盛。

2、海外龙头股价短期波动6 月 5 日卡特彼勒股价下跌 3.68%，市场担忧成本上行与宏观不确定性；但 AI 带动数据中心建设，对其燃气轮机业务形成对冲支撑。

3、全球同步涨价验证需求韧性国内外头部企业集中提价，说明本轮涨价并非单一市场行为，而是全球工程机械供需格局改善所致，涨价逻辑由单一成本推动，逐步转为成本+ 需求双重驱动。

五、供应链环节

产业链传导顺序：

终端需求 → 主机厂 → 核心零部件 → 原材料

下游需求端：基建投资、矿山开采、房地产、海外出口（一带一路、东南亚、非洲、拉美）

主机厂：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份

核心零部件：液压件、发动机、变速箱、车桥

原材料：钢材、铁矿石、油品、橡胶

本轮行情核心驱动集中在主机厂环节：

需求端：内外市场同步复苏，内销、出口数据大幅增长，企业订单充足；

成本端：钢材价格高位运行，倒逼行业提价，龙头集体涨价验证行业定价权修复；

竞争格局：行业逐步退出价格战，发展模式从 “以价换量” 转向 “以质取胜”。

现阶段未出现零部件、原材料环节的刚性产能瓶颈。

关键洞察：下游客户对涨价的接受度。若二季度开工率延续回升、主机厂订单未出现下滑，涨价顺利传导，行业利润率将迎来修复。

浙商机械（5 月 21 日）     4 月工程机械出口额 399 亿元，同比 + 8%；1-4 月累计出口 1523 亿元，同比 + 17.5%。行业反转路径：海外市占提升→国内内需改善→设备更新周期启动。五大主机厂海外收入、毛利占比分别达 55%、65%，海外业务成为利润核心来源。行业龙头集体提价，海内外需求景气度高。关注：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科。

国海机械（5 月 20 日）     行业基本面持续向好，但股价表现偏弱。4 月挖机内销 + 34.9%、出口 + 23.2%，海关数据显示挖机出口量、金额均大幅增长。股价低迷主要受市场滞涨担忧、汇兑损失、外部局势等情绪因素影响，基本面并未走弱。

广发证券（5 月中旬）      行业迎来海内外周期共振向上。国内依托基建开工复苏、专项债资金落地；海外受益于全球周期回暖、欧美及非洲采矿需求增长，出口高景气延续。

一、趋势拐点