财产保险行业研究简报-2026年09月17日
- 2026-10-12 03:54:55
财产保险行业研究简报-2026年09月17日来源媒体：第一财经（腾讯新闻 2026-09-17 转载）；北京市消费者协会官网（转载上海证券报报道，2026-09-17） 发布时间：2026年09月17日 要点：第一财经记者从业内获悉，监管部门近期就进一步规范互联网保险经营的相关事项在业内征求意见，针对营销端、产品端、扣费方式等多个环节列出一系列禁止性条款。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任、众托帮联合创始人兼总经理龙格对记者表示，"这标志着互联网保险从'准入监管'走向'全流程行为监管'。"相比上期已披露的内容，本期新增或强化了两个环节的表述：扣费端明确要求不得隐瞒与扣费相关的重要信息、不得开展无感知扣费、未经明确授权不得自动扣费；渠道端要求不得委托无资质主体从事保险营销、不得放任第三方越权介入核心销售环节、不得层层转包营销业务，压实机构自身经营主体责任。机构反应方面，一位产险公司高管对记者表示"我们非常赞成这些内容，合规保险公司将进一步受益"；另一家保险公司产品负责人坦言，禁止免费赠险诱导、禁止静默续保等内容"短期内对互联网健康险业务影响较大"。龙格分析认为，此次监管对获客、产品、扣费、渠道形成全面约束，弹窗劫持引流、赠险诱导获客等模式将受限，部分互联网险企的保费与续保业务短期内面临压力，险企需改造产品、扣费系统并强化渠道穿透管理，合规运营成本上升，业务竞争重心将从"流量规模"转向"产品与服务实力"。截至发稿，已有部分机构反馈意见。 来源媒体：中国经济网·金融频道（《保险法大修将深刻影响险资投资逻辑》，作者 冷翠华，2026-09-17） 发布时间：2026年09月17日 要点：报道指出，目前《中华人民共和国保险法（修订草案征求意见稿）》正在公开征求意见，本次大修对保险业经营作出系统性完善。聚焦险资运用领域，修订主线体现为"拓宽工具，严控风险"：保险资金运用形式拟新增四大类别，资产负债管理要求、负面清单与罚则同步写入草案。拓宽工具方面，险资运用形式大幅"扩围"——在银行存款、有价证券、不动产等传统形式之外，新增股权投资、资产管理产品和资产证券化产品、黄金等大宗商品、期货和衍生品交易，形成八大类运用形式。报道强调，这不是简单"放开新渠道"，而是把近年来通过部门规章、规范性文件和试点逐步放开的领域正式上升到法律层面，把前期市场探索制度化；新增类别与保险资金"久期长、规模大、负债刚性"的特点高度契合：股权投资拉长久期增厚收益、匹配寿险负债；资管产品与ABS拓宽间接配置优质底层资产工具；黄金等大宗商品提供抗通胀、与股债低相关的配置价值；期货和衍生品以较低成本实现风险对冲和久期管理。严控风险方面，草案将保险公司资产负债管理上升为法定义务，要求建立健全资产负债管理体系，确保资产与负债在期限结构、成本收益、流动性等方面合理匹配；同时新增5项针对险资投资的禁止行为清单，包括挪用侵占、违规担保放贷、违规关联交易等，并配套严厉罚则。报道认为，负面清单把过去分散的监管要求升级为法律义务，让监管"长牙带刺"有了更硬的法律依据；"宽"与"严"是同一枚硬币的两面。 来源媒体：极目新闻（腾讯新闻 2026-09-17 转载）；深圳商报·读创财经 发布时间：2026年09月16日（上海监管局公示） 要点：国家金融监督管理总局上海监管局公示行政处罚信息，永诚财产保险股份有限公司因四项违法违规行为被处罚：异地经营保险业务；未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率；保险业务内部控制不严；意健险核保权限管理不严，被警告并罚款147万元（沪金罚决字〔2026〕135号）。时任公司总裁助理、副总裁韩亮对未按规定使用保险条款费率及意健险业务核保管理不严负有责任，被警告并罚款10万元（沪金罚决字〔2026〕136号），构成"机构+个人"双罚，合计157万元。永诚财险回应称，对监管指出的问题高度重视，完全接受监管作出的行政处罚决定，按要求足额缴纳罚款，并将持续提升内控合规管理水平。业绩方面，永诚财险2026年上半年实现原保费收入46.70亿元，同比增长5.83%；营业收入38.85亿元，同比增长2.30%；归母净利润1.56亿元，同比增长20.65%；合并资产总额139.53亿元，较年初增长5.82%。截至二季度末，公司综合成本率97.61%，综合偿付能力充足率165.43%，风险综合评级为BB类。2026年以来该公司多地分支机构接连被罚，包括江苏分公司（虚构业务及管理费报销费用，罚21万元）、渭南中支（虚列费用套取资金，罚12.5万元）、佳木斯中支（编制虚假财务资料，罚21万元）等。 来源媒体：贵州金融监管局行政处罚披露（密探财经等渠道转述，自媒体渠道，仅作线索；核心事实以监管披露为准） 发布时间：2026年09月17日（窗口内披露） 要点：据贵州金融监管局披露，人保财险贵州省分公司因三项农业保险违规行为被罚106万元：农业保险未按规定履行"见费出单"要求；农业保险未按照规定使用经备案的保险条款；农业保险部分理赔业务数据不真实。同期披露的还有该公司全系统罚单梳理：2026年第一季度人保财险全系统共收到行政罚单26张、金额434.9万元，分公司违规行为主要集中在给予合同外利益、未如实记录保险业务事项等；第二季度共收到行政罚单33张、金额400.55万元，主要集中在给予合同外利益、虚假承保、未严格执行条款费率等。经营数据方面（该报道引用的中报数据与上期本简报已收录的中国财险中报口径一致）：2026年上半年人保财险实现原保险保费收入3275.29亿元、同比增长1.3%，市场份额33.3%；保险服务收入2546.17亿元、同比增长2.2%；承保利润140.1亿元、同比增长19.8%；综合成本率94.5%、同比下降0.8个百分点；净利润312.48亿元、同比增长33.2%。分险种看，农险原保险保费收入431.99亿元、同比下降1.3%，农险承保利润2.68亿元、综合成本率98.7%；责任险承保亏损6.28亿元、综合成本率103.1%。 来源媒体：广西日报（新浪新闻 2026-09-17 转载） 发布时间：2026年09月17日 要点：中国人保已连续多年亮相中国—东盟博览会，今年东博会期间在金融展区集中展示驻桂机构成绩单与"AI+保险"应用成果。驻桂机构数据：中国人保在广西建有区域协同发展工作委员会，驻桂机构正式员工超4400人；2025年驻桂各机构实现保费收入111.28亿元，承担风险责任金额22.03万亿元，支付赔款61.43亿元，缴税总额10.58亿元；为1270家企业提供科技保险保障3292.37亿元，落地广西首单科技项目研发费用损失保险、中试综合保险，承保新能源汽车43.76万辆，为129.11万户农户提供各类农险保障801.78亿元。大灾响应方面，在柳州"5·18"地震以及台风"美莎克""紫檀"侵袭广西期间，人保财险广西分公司累计接报案超4万件、赔付金额超10亿元，其中农险已赔付超2.4亿元。AI应用方面，集中展示数字风勘智能识别、"深蓝海盾"风险管理平台、意外健康险理赔智能体、大灾应急指挥调度平台、人保蓝盾反欺诈平台、医保宝智能问答系统及智能营销助手等成果。其中人保财险广西分公司以崇左为试点打造"天眼护田 数字减灾"项目，汇集数十名气象等领域专家建立空、天、地一体化数字监测设备和平台，实现从精准承保（承保面积精准、约定产量精准、风险覆盖区域精准）到多维度风险预警（气候灾害风险、病虫灾害风险）再到快速精准赔付（查勘地点、查勘方式、估损依据、损失赔付四项精准）。国际布局方面，人保财险建有东盟保险服务中心，探索边贸园区展业模式、推动跨境保险产品创新，2025年东盟区域占中国人保海外整体保费的23%，累计为东盟经贸投资提供风险保障超3350亿元。 来源媒体：平安产险天津分公司供稿（腾讯新闻 2026-09-17 发布） 发布时间：2026年09月17日 要点：平安产险天津分公司在和平区土山社区开展"平安守护 安心社区"公益活动，将风险查勘、应急培训和健康服务一并送入社区。该项目由学习强国平台与中国平安联合发起，已在上海、深圳等多地落地。活动当天，平安产险天津分公司组织专业团队对土山社区历史洋楼区域开展系统性风险查勘，重点排查建筑结构、消防设施、应急通道等关键部位，为社区安全管理提供专业评估依据。报道指出，平安产险近年来将风险减量理念融入社区治理，推动保险机构从传统"损失补偿者"向"风险治理参与者"转变。针对土山社区老年居民占比较高、老旧洋楼消防隐患和老年人居家安全是社区治理重点关切的情况，活动现场服务板块按"一老一小"群体分层设置：海油医院急救技能专家演示心肺复苏、海姆立克急救法；天津消防队队员结合家庭火灾案例讲解初期火灾扑救要领及灭火器规范操作；蓝天救援队队员普及地震避险口诀及震后疏散逃生技巧。项目系统化推进"安心园区""安心社区""安心校园"等板块，其中**"安心社区"邻里互助公益计划已在19座城市同步落地**；在项目覆盖的数百个社区中，得益于系统性风险减量行动的提前介入，安全事故发生率呈下降趋势。 来源媒体：证券之星（金吾财讯 2026-09-17 发布，中信建投证券研报） 发布时间：2026年09月17日 要点：中信建投证券发布研报指，中国财险（02328.HK）2026年上半年 归母净利润同比+32.1%至322.96亿元人民币，主因承保利润同比+18.1%至153.76亿元人民币，以及总投资收益增长。报告称，在车险深化"报行合一"、公司加强费用精细化管理背景下，承保利润快速增长；后续"报行合一"向非车险部分领域推进，预计非车险费用率亦将改善。保险服务收入稳健增长基础上，费用率改善仍有空间，承保利润长期增长动力较强。长期看，财险行业马太效应有望加强，公司作为龙头有望更加获益，高股息属性在低利率环境下具备显著配置价值。预计2026/2027/2028年归母净利润增速分别为7.6%/11.2%/9.7%，给予目标价19.79港元，维持"买入"评级。截至9月14日收盘，公司2026年PB为1.03倍，股息率5.0%。经营数据方面，2026年上半年公司保险服务收入同比+2.2%至2546.17亿元人民币，综合成本率94.0%；中期股息每股0.34元人民币、同比+41.7%。承保利润增加主要由综合费用率改善驱动：综合费用率同比-0.9pct至22.1%，带动综合成本率同比-0.8pct至94.0%；而综合赔付率同比+0.1pct至71.9%。分险种看，车险承保利润同比+13.6%至99.17亿元，综合费用率同比-1.2pct至19.9%，综合成本率同比-0.7pct至93.5%；非车险承保利润上升主要由意外伤害及健康险驱动，该险种由亏损5.69亿元转为盈利3.64亿元，综合成本率99.0%、同比下降2.8个百分点。资产端，未年化总投资收益率同比+1.2pct至3.8%，主要由价差损益改善驱动。风险提示包括市场竞争加剧超预期、车险赔付率上升超预期、自然灾害风险影响超预期。 来源媒体：证券之星·港股频道（金吾财讯 2026-09-17 发布，国泰海通证券研报） 发布时间：2026年09月17日 要点：国泰海通证券发布研报，首次覆盖中国再保险（01508.HK），给予"增持"评级，目标价2.37港元；预测公司2026至2028年集团归母净利润分别同比+13.2%、+3.7%、+3.4%，给予2026年目标P/B为0.8倍（按1港元兑0.87元人民币换算）。研报指出，中国再保险作为国内再保险领域绝对龙头，是国内唯一本土再保险集团，再保保费规模亚洲第一；集团构建"再保+直保+资管+经纪"全业务体系，依托桥社等平台实现全球多点布局，系国内首家国际活跃保险集团；国资控股背景深厚，中央汇金与财政部合计持股83.0%，提供坚实信用支撑。行业层面：全球再保市场方面，极端巨灾频发推升直保分保需求，直保分出率持续走高；2025年行业综合成本率改善至82.5%，ROE达13.5%，维持高位。国内再保市场方面，2025年分保费小幅回落，行业净利润大幅修复；中短期行业趋于走弱，但预计费率下行空间有限，中长期依托政策红利与企业出海带来的业务增量，行业规模有望企稳回升。业务层面：集团以境内再保业务为基本盘，海外、直保业务形成多元增长曲线。2026H1集团实现保险服务收入同比+2.7%，净利润同比+15.1%，盈利中枢显著抬升。财产再保险及桥社业务方面，境内财产再保险为坚实基本盘，2026H1分保费收入217.4亿元；桥社作为海外核心平台快速扩张，2019至2025年总保费CAGR达16.5%，2026H1同比+4.4%；2025年桥社COR为78.5%，境外财产再保险与桥社业务占财产再保险承保利润超八成。人身再保险方面，2026H1分保费收入同比-0.8%，其中保障型业务分保费收入高增+22.7%。财产险直保方面，保费长期稳健增长，非车险占比提升，COR明显改善。资产管理方面，投资资产规模稳步扩张，净投资收益率稳定优于行业。风险提示：海外布局进程不及预期、海外再保险市场赔付波动较大、全球再保市场趋于走软。 来源媒体：东方财富财富号（行业统计梳理，2026-09-17） 发布时间：2026年09月17日 要点：2026年二季度财险公司偿付能力充足率和风险综合评级结果出炉，87家财险公司公布数据。整体分布情况：公布评级的86家中（法巴天星暂无评级），6家财险公司获得最高的AAA等级，9家获得AA等级，4家获得A等级，3家获得C类。注：带*的为2025年四季度评级结果，其余为2026年一季度评级结果。 来源媒体：Insurance Daily News（《Moody's survey: Insurers still want more property reinsurance for 2027》，穆迪评级再保险买方调查，发布于2026年蒙特卡洛RVS 2026再保险大会前） 发布时间：2026年09月（窗口内） 要点：穆迪评级（Moody's Ratings）最新再保险买方调查显示，超过25%的受访直保公司计划在2027年增购财产再保险，近四分之三预计维持现有购买量；在美国/加勒比海财产险领域，样本中没有任何一家表示2027年购买量将少于2026年。该调查覆盖北美、欧洲、中东和非洲及亚太地区40家穆迪评级的财产险及综合保险公司。调查显示，直保公司预期巨灾损失将持续变得更加频繁和严重，并希望再保险更贴近尾部（closer to the tail）。财产险需求稳固、责任险基本持平：财产险方面，超过四分之一表示将购买更多保障，多数计划不变，仅小部分预计减少；责任险再保险则相对平静，多数买方预计2027年购买量持平。变化发生在结构层面：穆迪指出直保公司正转向更多的尾部保障（tail protection）和累计超赔保障（aggregate covers），这与市场近期痛点一致——强对流风暴、洪水、野火等次生灾害（secondary perils）即便在"大灾"未发生的情况下也造成了超额损失。起赔点（attachments）方面，76%的受访者预计维持或上抬起赔点，其余24%预计向下谈判；穆迪指出2026年条款条件相对稳定，起赔点下移可能是2027年市场小幅松动的早期信号。这关系到损失层级中部由谁承担——穆迪仍预计直保公司将自留大部分非峰值巨灾损失，但若起赔点下降，更大份额可能回流至再保险公司。峰值风险与累计保障回归：约52%的受访者预计将为飓风、地震等严重且低频风险购买更多再保险，穆迪将此解读为再保险承保能力持续强劲；57%的买方预计2027年将购买额外的累计超赔保障，以缓冲多起事件累积带来的冲击。穆迪认为累计超赔保障的重新可得是竞争性信号——再保险公司在过去十年因频次损失大幅收缩此类保障，而产品供给增加通常意味着市场趋于宽松而非收紧。成数分保（quota share）方面，73%的受访者预计2027年成数分保水平不变，13%计划增加、14%计划减少。穆迪的总体判断是：2027年续转季不是"购买狂潮"，而是选择性加保——财产险优先、偏好尾部与累计保障、峰值风险承保能力仍然充足，同时少数公司已在试探能否在不放弃硬市场纪律的前提下下移起赔点。 来源媒体：证券之星·港股频道（国泰海通证券研报，2026-09-17） 发布时间：2026年09月17日 要点：从再保险业务视角补充：中国再保险2026H1集团保险服务收入同比+2.7%，净利润同比+15.1%；境内财产再保险2026H1分保费收入217.4亿元，为坚实基本盘；桥社（Chaucer）作为海外核心平台，2019至2025年总保费CAGR达16.5%，2026H1同比+4.4%，2025年COR为78.5%；境外财产再保险与桥社业务占财产再保险承保利润超八成。人身再保险2026H1分保费收入同比-0.8%，其中保障型业务分保费收入高增+22.7%。财产险直保方面，保费长期稳健增长，非车险占比提升，COR明显改善。资产管理方面，投资资产规模稳步扩张，净投资收益率稳定优于行业。国资背景方面，中央汇金与财政部合计持股83.0%。 来源媒体：Conventus Law（Johnson Stokes & Master 合伙人 Jenny Yu 评论，《Hong Kong - JSM Comments On 2026 Policy Address: Insurance And Reinsurance》）；行业资讯汇编（2026-09-17，援引《施政报告》正文及《附篇》） 发布时间：2026年09月17日 要点：专业机构与媒体对香港2026年《施政报告》中保险及再保险措施的解读要点如下。战略定位方面，JSM 合伙人 Jenny Yu 指出，2026年施政报告的保险与再保险措施反映出清晰而值得欢迎的雄心：将香港定位为不仅是风险转移中心，更是综合性的国际风险管理枢纽；在保险业监管局推动发展再保险与专属自保业务的同时强化监管制度，显示出加深资本市场与保险业联系的刻意战略。专属自保（captive）方面，专属自保行业的发展是积极信号，探索保护单元公司（protected cell company）架构是一项务实举措，可实质性降低企业设立自保公司或在港发行保险相连证券（ILS）的准入门槛。成本效率长期是企业权衡香港与其他司法辖区的关键考量。ILS 与巨灾保障缺口方面，通过保险相连证券收窄巨灾风险保障缺口、并检讨投资者限制以激活 ILS 交易市场尤其及时，考虑到区域内极端天气事件日益频繁；一个更易进入的 ILS 市场将使投资者和保险公司同时受益。新兴行业专项保险方面，报告认识到从黄金仓储到绿色燃料加注等新兴产业将需要新的专项保险产品，这一举措前瞻性地承认该行业增长必须跟上香港整体经济多元化步伐，鼓励保险公司将承保意愿扩展至这些领域。此外，行业汇编显示，《施政报告》提出强化香港国际风险管理中心功能：深化与内地及海外市场监管合作，充分运用国际保险、再保险及资本市场比较优势，推动传统保险与非传统风险管理工具协同发展，发挥保险相连证券、专属自保公司、航运专项风险池等多层次风险转移和分担机制的叠加效应；同时强化保险业风险为本的资本制度，鼓励保险资金投资香港及内地基建项目。 来源媒体：Ecosystm（《AI in Insurance: Risk, Automation & Accountability》，机构研究洞察） 发布时间：2026年09月（窗口内） 要点：独立技术研究机构 Ecosystm 发布保险业 AI 研究指出，AI 正在重塑保险业的三个层面。承保与定价方面，在中国香港，保诚（Prudential）的 AI 核保助手可在销售环节为财务顾问提供初步核保指示（包括可能的承保结论、除外责任、加费或补充资料要求），在正式申请提交前即给出反馈；中国保险机构正在使用行为数据和车辆数据实现车险保费个性化——驾驶习惯、行驶路线、地理位置、车辆特征为风险评估和定价提供额外输入，尤其在电动车领域，其车辆技术与可用数据与传统车型不同。研究强调，AI 建议并不免除保险公司对决策的责任——模型需经验证、输出需经复核、错误或偏见需被识别，尤其当 AI 影响承保资格、保障范围或保费时；保险公司还需明确规则：何时可接受 AI 建议、何时需要人工复核、以及谁对结果负责。欺诈攻防方面，AI 同时给保险公司和欺诈者提供了新工具：韩国正在建设由金融监管部门、卫生部门、执法机关和保险组织共同参与的国家级 AI 保险欺诈检测系统，韩国邮政保险（Korea Post Insurance）正将机器学习模型与既有规则型检测相结合以识别可疑理赔与模式；菲律宾 PhilHealth 把欺诈检查嵌入理赔验证流程，印度的国家健康理赔计划正在测试用 AI 识别伪造文件与篡改信息。与此同时，深度伪造（deepfakes）、合成文档和篡改身份使欺诈证据更难识别，对保险公司验证理赔依据提出更高要求。AI 自身作为新风险源，自主 AI 智能体（autonomous AI agents）可造成不符合既有网络事件定义的损失，MSIG、QBE 和 Beazley 正在就此检讨保单措辞，而有限的理赔历史使这类风险难以定价。新产品机会方面，Ecosystm 研究发现47%的保险公司预期 AI 将催生新的保险产品、服务和客户价值主张：澳大利亚 QBE 已将 AI、数据中心和清洁能源基础设施识别为新兴保险机会领域，包括潜在的 AI 责任险和数据泄露保障；中国的"科技保险"计划采取更广泛路径，通过保险和风险分担机制支持科技企业与新兴技术，2025年报告保障规模约1万亿美元；IAG 的 Firemark Ventures 投资了 Adaptive Insurance，其参数化产品在预设条件（如降雨量或风力）达成时触发赔付，由外部数据而非传统理赔评估决定赔付。研究同时指出保险机构在扩展 AI 时面临数据、技能、成本、信任与工作流整合五方面的相互关联挑战：AI 应用可能减少人工投入，但商业论证还需计入数据准备、系统整合、安全、模型监控、技能和持续技术成本，这使得"生产率提升"比"整体财务回报"更容易被证明；信任亦取决于 AI 的使用位置——客户对 AI 处理常规后台任务可能无异议，但当 AI 参与保费、核保决定或理赔结果时，期望值显著不同，这些应用需要在可解释性、复核和问责方面建立更强控制。
一、今日热点
1. 互联网保险新规窗口内二次深度解读：第一财经提出"从准入监管走向全流程行为监管"，披露扣费端与渠道端新增禁止条款
2. 《保险法》修订草案征求意见稿窗口内首篇系统解读：险资运用形式扩至八大类，资产负债管理升为法定义务
二、监管动态
1. 上海监管局对永诚财险开出147万元罚单：异地经营、条款费率违规、内控不严、意健险核保权限管理不严四项并罚
2. 人保财险贵州省分公司因农业保险三项违规被罚106万元：未"见费出单"、未按规定使用备案条款、理赔数据不真实
三、企业要闻
1. 中国人保亮相中国—东盟博览会："AI+保险"集中展示，驻桂机构服务广西成效与"天眼护田"数字减灾项目成效披露
2. 平安产险天津分公司开展"安心社区"公益项目：从"损失补偿者"向"风险治理参与者"转变
四、市场报告/行业分析
1. 中信建投：维持中国财险"买入"评级，目标价19.79港元——承保利润增长动力强，非车险费用率改善可期
2. 国泰海通：首予中国再保险"增持"评级，目标价2.37港元——唯一本土再保险集团，2026H1净利润同比+15.1%
3. 二季度财险公司偿付能力与风险综合评级出炉：87家公布，86家有评级中6家AAA、3家C类
五、再保险动态
1. 穆迪再保险买方调查：超25%直保公司计划2027年增购财产再保险，57%将增购累计超赔保障，尾部与累计保障成新焦点
2. 中国再保险2026H1业绩与业务结构（承上条研报，再保险视角补充）
六、国际动态
1. 香港《2026年施政报告》保险与再保险专题解读：明确发展专属自保、再保险与保险相连证券，探索新型保险架构服务黄金、大宗商品、绿色燃料与低空经济
2. Ecosystm 全球保险 AI 研究：47%的保险公司预期 AI 将催生新产品，但AI自身风险（自主智能体损失、深度伪造欺诈）正成为新的承保难题
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