【行业研报纪要】站回光里!继续坚定看好全球AI算力链

核心逻辑：

❗️近期四大核心变化：

（1）海外AI巨头云计算增速创新高，验证AI正循环效应显著；

（2）除了谷歌和Meta，低调的亚马逊也强势宣布上调资本开支；

（3）英伟达Rubin架构转变“用光连存”，核心厉害光通信板块；

（4）永鼎股份再发重大光芯片订单，同时光芯片领军企业仕佳光子业绩大超预期，长光华芯或取得海外突破，预示光通信高景气度！

🐯全球AI 巨头云计算增速集体创新高，AI 正循环效应显著。根据最新财报，谷歌云 2026Q2 实现营收 248 亿美元，同比增长 82%，谷歌云营业利润率达到 35.6%，同比提升 14.9 个百分点，积压订单超过 5139 亿美元，同比增长 375%；微软智能云 FY2026Q4 实现营收 393 亿美元，同比增长 32%（按固定汇率计算增长 31%），Azure 及其他云服务实现营收同比增长 43%；亚马逊AWS2026Q2 实现营收 422 亿美元，同比增长 37%，创 18 个季度以来最快增速。

🐯谷歌&Meta&亚马逊&英特尔再次上调资本开支，AI 景气度或上行。根据最新财报，谷歌进一步上调 2026 年全年资本开支指引至 1950 亿至 2050 亿美元（此前 1800-1900 亿美元），并预计 2027 年资本支出同比或显著增加；Meta 进一步上调 2026 年全年资本开支指引至 1300–1450 亿美元（此前 1250–1450 亿美元）；亚马逊上调 2026 全年资本开支指引至 2200 亿美元；英特尔宣布将 2026 年全年资本支出计划从之前的 180 亿美元上调至 200 亿美元。

核心标的：

（1）光模块&光器件。推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、华工科技等；

（2）光芯片&光材料。推荐标的：源杰科技、仕佳光子；受益标的：长光华芯、永鼎股份、博杰股份、云南锗业、光智科技等；

（3）CPO。推荐标的：天孚通信；受益标的：罗博特科、炬光科技、杰普特、致尚科技等；

（4）液冷。推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、银轮股份、飞龙股份、大元泵业等；

（5）服务器电源。推荐标的：欧陆通；

（6）光纤光缆。推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、长飞光纤光缆、通鼎互联、永鼎股份、烽火通信、杭电股份、俊知集团等。

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