2026年耐用消费产业行业研究:医美行业拐点初显报告{附下载}

医美行业拐点初显，关注下游头部机构+上游平台化机会。下游头部连锁机构在价格下探背景下获得议价权，头部机构收入盈利双增，下游需求端景气度出现明显回暖。行业板块报表表现已出现明显的结构性分化，上游呈现普遍承压，除四环医药医美业务同比增长18.5%外，其他公司收入均持续下滑，同时利润端也因竞争加剧价格下探毛利率持续走低，盈利段同步承压；而下游则在本轮调整中集中受益，美丽田园、朗姿股份、新氧26H1 收入分别同比增长29%、16%、39%，进一步提速的同时毛利率稳步上移，带动利润增速快于收入增速。