2026-10-15 券商行业研报分析

本批共收录 82条行业研报（10月15日更新），覆盖 22个行业；其中 47条给出明确评级（57%），买入 4条、超配 1条，强评级自昨日归零后回升，且 银行独占4条。

基础分均值 0.8171（前值 0.9094）；等级分布：极强3 / 强4 / 中等偏强3 / 中性4；参与排名行业14个、样本不足7个；分歧行业2个（银行、传媒/互联网）。

A股收盘（10月15日 · 周四）

上证指数 3707.48 −1.59%　深证成指 11816.79 −2.43%　创业板指 2783.17 −2.92%　科创50 1359.52 −1.50%

港股收盘（10月15日 · 周四）

恒生指数 24062.72 −1.03%　国企指数 8103.27 −0.98%　恒生科技 4060.99 −2.72%

美股盘中实时（10月15日 · 北京时间23:33）

道琼斯 52127.06 +0.98%　纳斯达克 26600.36 −0.35%　标普500 7726.30 +0.10%

1. 9月CPI同比涨0.9%、PPI同比涨5.0%：统计局公布9月CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，核心CPI同比涨1.0%；PPI同比涨5.0%、环比涨1.2%，涨幅扩大1.2个百分点，工业品价格改善明显。

2. 央行7000亿元买断式逆回购落地：10月15日开展7000亿元6个月期买断式逆回购，对冲5000亿元到期后净投放2450亿元；前三季度社融存量468.17万亿元、同比增7.1%，M2同比增7.2%。

3. 美国9月CPI超预期、加息押注升温：美国9月CPI同比涨3.7%、核心CPI同比涨2.6%，均高于预期，交易员加大美联储10月加息押注；隔夜纳指跌1.88%、费城半导体指数跌4.3%，科技股承压传导至A股。

4. A股放量下跌、超5100只个股飘绿：沪指跌1.59%险守3700点，成交1.64万亿元、放量2193亿元；航运港口、煤炭、半导体领跌，白酒、银行、券商逆势走强，PCB与创新药概念逆市活跃。

5. 潘功胜G20表态继续实施适度宽松货币政策：央行行长潘功胜在G20财长和央行行长会议上表示，中国将继续实施好适度宽松的货币政策；同日国资委部署推动央企做强医药创新与高端医疗装备。

新晋热点（热度Δ = 今日占比 − 近3日均占比，单位百分点）

① 银行 +12.1（14篇）　② 传媒/互联网 +4.7（7篇）　③ 建筑建材 +3.1（5篇）

退潮预警

医药/医疗 −5.4（2篇）　有色金属/金属 −4.9（1篇）　房地产 −3.7（1篇）

主题词（命中5/28）　出海4篇/3行业 🔥强主题；其余为液冷/光模块/人形机器人/AI眼镜各1篇。

注：本批82篇 vs 近3日均139篇（10/12=250、10/13=102、10/14=64），Δ 已按占比归一，非绝对频次差。

共识主线（按共识度排序）

① 银行（共识度1.136，全场第一）：14篇、13家机构，贝叶斯1.136。西部「超配」政府债发行提速、对公长贷改善，天风「强于大市」CD利率下破1.45%，平安「强于大市」三季报盈利维稳，光大/广发「买入」金融数据点评，东海「标配」季末贷款回升。

② 传媒/互联网（0.788）：7篇、5家机构。光大「买入」AI应用影视端全面铺开、AI安全前置拐点确立，广发「—」AI内容消费向好、互动剧提升单用户价值。

③ 基础化工（0.607）：3篇、3家机构。华泰「增持」3Q26前瞻分化加剧，广发「强于大市」油价维持高位，申万宏源「看好」油煤高位、价差收窄。

被忽视信号

· 强评级高度集中于银行：5条买入/超配中4条指向银行（光大、广发、西部），其中3条为"9月金融数据点评"同一事件驱动。从10/14的"零强评级"到10/15的"高度聚焦银行"，卖方口径在风险偏好回落后快速向低估值防御方向收敛，与当日银行尾盘护盘、工行重回市值第一相互印证。

· 评级最强 × 内部分歧：银行以1.136登顶却是分歧行业之一（std 0.84，14篇中兼有买入/超配与标配/中性），传媒/互联网std 0.80亦分歧——银行的高分来自覆盖广度而非一致看多，读矩阵表时须区分"评级口径"与"行业共识"。

· 样本不足里的高强信号：医药/医疗仅2篇但基础分均值1.30（全场最高，平安「强于大市」医疗设备招投标回暖、爱建「强于大市」双抗ADC进入爆发期），因n<3未进矩阵表；而当日创新药概念恰是逆势活跃主线之一（百花医药、华北制药涨停），形成"评级少而强、行情有印证"的正向信号。

10月15日A股放量走低：沪指跌1.59%报3707.48点，深证成指跌2.43%、创业板指跌2.92%、科创50跌1.50%；两市成交1.64万亿元、较上日放量2193亿元，全市场超5100只个股下跌。盘面上PCB概念逆市活跃（金禄电子、澳弘电子涨停，澳弘19天11板），创新药走强，券商午后拉升（华林证券涨停），白酒逆势（皇台酒业涨停），银行尾盘护盘（工行重回市值第一）；航运港口重挫（招商轮船、中远海能跌停）、煤炭全线下跌（云煤能源跌停）、油气、CPO、存储芯片领跌。外部触发为美国9月CPI超预期推升美联储加息押注、隔夜纳指跌1.88%、费半跌4.3%。本批82篇较上日64篇回升，银行14篇独占鳌头；贝叶斯强度榜首为银行、基础化工、传媒；动量上银行+12.1pp、传媒+4.7pp升温，医药−5.4pp、有色−4.9pp退潮；「出海」为唯一跨行业强主题。政策端央行7000亿元买断式逆回购落地、9月CPI与PPI双双改善，后续关注三季报披露与出口链景气延续、以及美联储加息预期发酵对外部流动性的扰动。