一、政策面
1.国家发改委/ 能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》
核心内容：新建负荷可配套新能源电源组成多用户绿电直连项目；工业园区、零碳园区可就近接入新能源
影响：数据中心作为最大增量负荷，可直接配套绿电降低用能成本，加快 AI 算力中心审批落地
2.中央推进全国一体化算力网建设（5/18，丁薛祥调研）
强调 "供需适配、算电协同"，支持 "源网荷储" 新型电力系统模式
标志着算力基础设施与电力系统深度融合成为国家战略
3."六张网" 战略框架下算力网为最高优先级（5/20）
超长期特别国债 + 中央预算内投资 + 专项债合计超 2 万亿元
算力网核心基础设施补助比例 30%-70%，单个项目最高超 10 亿元
二、事件面
1.宁德时代百亿布局算电协同（5/14）
关联方基金 9.42 亿美元收购世纪互联 38.1% 股权（单一最大股东）
此前 41 亿元增资中恒电气控股股东（持股 49%）
两笔合计超 100 亿元，覆盖电力电子 + 数据中心运营双环节
标志：电池巨头正式进入 AIDC 电源和数据中心运营
2.明阳电气中标国内头部互联网A 企业 HVDC 预制舱大单（5/19-20）
订单规模约 1 亿元，全预制化设计，交付周期缩短 30%+
已实现 UPS/HVDC/SST 三路线全布局
北美 AIDC X 客户已规模化拿单，海外直销目标 10 亿 +
3.Google 给台达 SST 三年 forecast 1GW+（5/21）
节奏明显超预期，Meta/Google/AWS 同步导入 HVDC
海外 CSP 开始实质性验证高压直流架构
4.阿里/ 腾讯 / 字节集体上修 AI 资本开支（5/13）
腾讯 Q1 capex 319 亿（超预期 100 亿），全部用于 AI
阿里明确超 3800 亿上限；字节泰国 1778 亿数据中心获批
芝商所推出全球首个算力期货
5.Vertiv（维谛）2026 年业绩指引超预期（5/20）
全年净销售额指引 132.5-137.5 亿美元，内生增长 27%-29%
订单增长强劲，数据中心基础设施需求全面爆发
三、数据面
1、IEA 2026 年 5 月报告：全球 AI 专用数据中心年耗电量将从 2025 年 155TWh 快速增长
2、预计到 2030 年我国算力中心用电量占全社会用电量 6% 左右，年均新增超 1000 亿 kWh
3、北美 TOP4 云厂商 2026 年合计资本开支预计 6921 亿美元（+78.3%），其中接近 40%（约 2900 亿美元）直接流向电力配套
4、全球数据中心耗电增速每年 12%，远超全球电力需求年均 3.4%
5、彭博一致预期（5/19）：阿里 / 腾讯 / 百度资本开支合计约 372 亿美元（+7.4%）
四、外部联动
1、Vertiv（VRT.N）：26 年指引超预期，内生增长 27%-29%
2、台达（[2308.TW](2308.TW)）：获得 Google SST 1GW + 框架协议，进度大幅超预期
3、伊顿（ETN.N）：AIDC 电源产品已长时间测试，26-27 年密集产品 / 测试 / 订单突破
4、英飞凌 / 意法半导体：2026 年初涨价潮，数据中心电源拉动功率器件需求
5、NVIDIA Rubin：2026H2 量产，100% 液冷散热，机柜功率迈向 MW 级，推动供电架构全面升级
五、供应链环节
产业链传导顺序：
中游① 电源设备：UPS → 科华数据 / 科士达 / 盛弘股份 / 英威腾（传统路线）HVDC → 中恒电气 / 科士达 / 科华数据 / 麦格米特（高压直流，加速导入）SST（固态变压器）→ 四方股份 / 金盘科技 / 阳光电源 / 中恒电气（终局方案）PSU（服务器电源）→ 麦格米特 / 欧陆通（机柜内供电）
中游② 备电系统：柴油发电机→ 潍柴重机 / 泰豪科技 / 凤行股份蓄电池→ 锂电池替代铅酸趋势（宁德时代 / 亿纬锂能）
中游③ 温控散热：液冷→ 英维克 / 高澜股份 / 申菱环境 / 飞荣达 / 科创新源精密空调 → 英维克 / 依米康
上游：IGBT/SiC 功率器件 → 斯达半导 / 士兰微 / 华润微 / 晶盛机电变压器/ 电感 → 可立克 / 伊戈尔电容器→ 法拉电子（SST 薄膜电容核心）固态断路器→ 良信股份
本轮上涨在物理供应链上锁定的核心节点：HVDC/SST 电源架构升级 + SiC 功率器件替代
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