半导体靶材走强(逻辑分析+行业研报+受益公司)

一、政策面

二、事件面

靶材涨价持续

1、ITO 靶材：一季度涨幅 20%+（65-75 万元 / 吨上调至 80-90 万元 / 吨），二季度再度上调 10%-15%，现价 90-100 万元 / 吨；涨价核心驱动为高纯铟价格暴涨（2500 元 /kg 涨至 4700 元 /kg），成本端向下游顺畅传导。

2、铜、铝系半导体靶材：一季度提价20%-30%，二季度继续上调 5%-10%。

3、钨、钽、钴高端靶材：一季度大涨60%-70%，二季度再度上调 10%-20%。

4、江丰电子靶材正式落地提价，价格调整将逐季度体现在财务报表端。

存储大厂扩产拉动上游耗材需求

1、长江存储 5 月 19 日启动 IPO 辅导，三期工厂预计提前至 2026 年下半年量产。

2、长鑫存储上半年业绩大幅超出市场预期，扩产确定性显著增强，全年净利润有望达到 1500 亿元。

3、两大存储厂商上市 + 扩产，自上而下拉动设备、精密零部件、半导体材料整条产业链需求，靶材作为晶圆制造高频消耗品直接受益。

三、数据面

1、下游各大晶圆厂产能满载，中芯国际、华虹半导体、晶合集成等陆续上调代工报价。

2、上游半导体材料价格 2023 年触底后长期处于低位区间，本轮涨价向上传导的盈利弹性空间充足。

3、全球存储芯片大厂持续涨价、供货紧缺，AI 算力需求外溢叠加先进制程产能挤压，成熟制程产能需求持续上行。

四、外部联动

1、钽金属：单台 GB300 AI 服务器搭载 2.1 万颗钽电容；Kemet 已三次上调产品售价，机构预计 2026 年钽电容涨价幅度 60%-100%；14nm 及以下先进制程必须使用高纯钽靶材。

2、铟金属：AI 光模块、光伏 HJT、显示面板多重需求共振，年内铟价涨幅超 200%，直接推升 ITO 靶材生产成本。

3、铂金属：高纯铂靶材应用于电子、新能源领域，2026 年一季度玻纤行业铂消耗量同比增长 83%。

五、供应链环节

产业链传导顺序：

终端AI 芯片 / 存储芯片 → 晶圆制造（Fab 厂） → PVD 薄膜沉积工艺 → 溅射靶材 → 高纯稀有金属原材料

开源电子（5 月下旬）

江丰电子靶材涨价正式落地，精密零部件业务进入高速放量期；钽矿涨价带动上游两轮调价后，公司提价成效将逐季度体现在财报端。海外头部客户框架协议落地，铜锰靶、钨靶在海外先进制程份额大幅提升；静电吸盘一季度订单环比大增400%，余姚生产基地扩产稳步推进。

天风电子（5/29）半导体行业进入上行大周期，重点关注上游涨价品种，盈利弹性空间充足。全球存储芯片紧缺涨价延续，AI 算力需求外溢带动成熟制程产能满载；多数上游材料 2023 年触底后长期低位运行，本轮价格向上传导确定性高，周期类环节业绩弹性极大。

国泰海通电新（5/14）AI 上游预期差最大标的为东方钽业。AI 服务器拉动钽电容需求爆发，Kemet 连续三次上调产品价格；东方钽业钽粉全球市占 25% 以上、钽丝 50% 以上，4 月起对下游客户提价 50%+；52.52 亿元收购西部黄金股权事项推进中，远期存在钽矿资源注入预期。

建投金属（6/1）

AI 钽电容、半导体钽靶材、航天高温合金三重需求拉动钽金属高速增长；2020-2024 年全球钽需求年均增速 14%，高增长态势延续。全球钽矿高度集中在非洲刚果金、卢旺达，矿山频繁遭遇安全事故、地缘冲突、疫情扰动，供需缺口持续拉大。

一、趋势拐点