第61期公司研报——兴业科技

以下大部分内容为AI生成，仅供参考。

一、公司全称与注册地

兴业皮革科技股份有限公司（证券简称：兴业科技，股票代码：002674.SZ），注册于福建省泉州市，是中国天然牛头层皮革鞣制行业的A股上市龙头企业，自1992年成立以来始终专注于中高端牛头层皮革的研发、生产与销售，以"绿色皮革、百年兴业"为使命，为全球知名品牌提供优质皮革产品与材料解决方案，是国内皮革制造细分赛道中少数具备规模化、标准化与较强产业链话语权的实体制造企业。

二、主营业务占比

根据公司2025年年度报告披露口径，按产品类别划分的主营业务收入构成如下：鞋包带用皮革业务收入约18.97亿元，占总营收比重63.51%；汽车内饰用皮革业务收入约8.34亿元，占总营收比重27.94%；二层皮胶原产品原料业务收入约1.11亿元，占总营收比重3.72%；其他用皮革业务收入约1.01亿元，占总营收比重3.37%；其他业务收入约0.44亿元，占总营收比重1.47%。从行业归集口径看，牛皮革行业收入约29.42亿元，占总营收比重98.53%，其余为非皮革类其他业务。按地区分布，华东地区收入占比约58.61%，华南地区占比约24.35%，国外收入占比约10.86%。

三、主要产品

公司主要产品体系围绕天然牛皮革全产业链展开，核心包括三大类：第一类为鞋包带用皮革（即牛头层鞋面革），具体产品系列涵盖纳帕系列、自然摔系列、特殊效应革系列等，广泛应用于中高档皮鞋、箱包、皮具制造；第二类为汽车内饰用皮革，通过控股子公司宏兴汽车皮革运营，产品覆盖汽车座椅真皮、门板内饰真皮、方向盘真皮包覆材料等，定位新能源汽车及自主品牌主机厂的配套供应；第三类为家具用皮革及特殊功能性皮革，包括二层皮深加工衍生的二层皮革和二层皮胶原产品原料（胶原蛋白纤维等高附加值副产品），并向功能性皮革方向延伸。近年来公司在材料创新层面推进基于天然皮革与生物基材料的柔性传感复合面料研发，探索皮革与电子材料交叉的新产品形态。

四、项目案例

1. 全球及国内知名鞋履与时尚品牌供应链合作

   （1）公司作为中高端牛头层皮革的核心供应商，长期为百丽、奥康、红蜻蜓等国内头部鞋企以及阿迪达斯、PUMA、ZARA等国际品牌提供鞋包带用皮革产品，在鞋面革细分赛道形成了较为稳定的客户黏性与认证壁垒，产品品质标准通过了世界制革技术权威组织SATRA成员体系的相关技术规范要求。

   （2）公司在绿色制造与环保合规方面的投入使其取得英国皮革科研及技术中心BLC金牌认证，并获得中国工业大奖提名奖等荣誉，这种合规与认证优势帮助其产品持续打入对供应链环保要求严格的高端品牌采购体系。

2. 新能源汽车内饰真皮配套项目

   （1）控股子公司宏兴汽车皮革已实现与理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、江淮汽车等多家主机厂的合作关系，产品配套供应上述品牌多款车型的汽车座椅真皮及内饰真皮部件，是公司近年营收结构中增长最为突出的应用方向。

   （2）宏兴汽车皮革在汽车内饰皮革领域形成了从产品研发、打样到量产交付的垂直服务能力，受益于国产新能源整车品牌崛起带来的本土供应链替代趋势，汽车内饰用皮革业务成为公司产品结构中占比接近三成的核心板块。

3. 二层皮深加工与胶原产品资源化利用

   （1）公司通过控股二级子公司宝泰皮革开展二层皮深加工业务，将制革过程中的二层皮资源转化为二层皮革成品及胶原产品原料，实现产业链上下游物料的价值最大化，也契合公司在绿色制造与循环经济方向的运营理念。

4. 前沿交叉领域探索——柔性电子皮肤合作研发

   （1）2025年9月，公司公告与苏州能斯达（汉威科技体系内柔性微纳传感头部企业）签署《战略合作协议》，双方拟共同研发基于天然皮革及生物基材料的柔性电子皮肤，由兴业科技提供天然皮革与高生物基再生皮革等基底材料，苏州能斯达提供柔性微纳传感与传感器技术，孵化可用于人形机器人触觉感知表层、汽车智能表面、消费电子智能穿戴等场景的复合面料产品，属于公司在传统皮革业务之外的材料创新延伸探索。

五、涉及的概念

公司涉及的资本市场概念主要包括纺织制造、皮革概念、汽车内饰、新能源汽车、华为汽车概念（供应链间接关联）、福建板块、绿色制造/环保（固废处理与清洁生产属性）、新材料、生物基材料、柔性电子/电子皮肤概念、人形机器人概念（材料端叙事）、专精特新、出口受益概念（含国外收入占比约一成）、消费升级/品牌鞋服供应链等。

六、最近重磅消息面

1. 拟5500万元跨界收购磷化铟半导体业务，引爆市场关注度

   （1）2026年6月21日晚间，公司公告与青岛立昂晶电半导体科技有限公司等各方签署《关于收购磷化铟业务之框架协议》，拟以现金5500万元收购青岛立昂目前经营的全部磷化铟（InP）衬底及半导体电子材料的研发、制造与销售业务，收购范围包括与该业务相关的全部资产、业务团队、专利商标专有技术等知识产权及正在履行中的业务合同等；框架协议生效之日起5个工作日内支付1500万元定金。

   （2）公司表示本次交易不构成关联交易及重大资产重组，尚需提交董事会审议，预计不会对当期经营及财务产生实质性影响，但市场将此举解读为公司试图以较小代价切入化合物半导体核心材料（磷化铟衬底为光通信与算力光模块上游关键材料）赛道的战略尝试。

2. 股价异动与市场情绪催化

   （1）2026年6月18日，公司股票在"柔性电子皮肤+磷化铟跨界预期+汽车内饰业绩底"多重叙事共振下触及涨停，收盘价17.90元/股，成交额约4.06亿元，换手率近8%，成为当日纺织制造板块情绪焦点之一。

   （2）2026年6月22日，公司股价再度受到磷化铟收购消息驱动触及涨停，涨幅10%，总市值约58.19亿元，市场博弈集中于传统皮革主业之外"第二增长曲线"的预期差。

3. 与苏州能斯达柔性电子皮肤合作持续推进

   （1）继2025年9月签署战略合作协议后，公司在2026年4月年报及相关互动回复中确认已成功研发仿人类皮肤的智能可穿戴皮革材料（集成MXene等功能纳米材料，兼具导电传感特性），项目仍在推进中，尚未形成规模化销售收入，但为公司打开了"给机器人穿真皮/智能表皮"的远期叙事空间。

4. 2025年年度报告披露

   （1）2026年4月28日，公司披露2025年年度报告，核心结构信息显示鞋包带用皮革仍为基本盘（占比六成以上），汽车内饰用皮革保持增长势头（占比近三成），公司整体业务结构呈现"传统鞋革稳基、汽车内饰为增量引擎、二层皮资源化降耗增效"的特征。

5. 交易所关注与风险提示层面

   （1）公司在磷化铟收购公告及后续市场沟通中进行了充分风险提示，强调该项收购尚处于框架协议阶段、交易最终落地存在不确定性、标的业务与公司现有皮革主业协同整合难度较高、且短期内难以贡献实质业绩，投资者需区分概念预期与产业落地之间的时间差。

七、投资风险提示

此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。