【行业研报】半导体:台积电上修资本开支!华为950 超节点亮相!

--第一、台积电大幅上修全年收入与 CAPEX 指引

 据GJZQ研报：7 月 16 日，台积电披露 26Q2 业绩，实现营收 402.01 亿美元，同比 +36%，实现净利润 223.66 亿美元，同比+77.8%。公司将 2026 全年的美元营收成长目标，由上一季预估的年增 30 至 36％，正式调升至年增“略高于 40％。台积电预计未来五年 AI 收入增速的 CAGR 有望高于之前所指引的 55~60%。公司认为 AI 相关需求持续“极度强劲”，AI 长期趋势带动市场对运算能力的需求不断增加，持续支撑先进制程芯片需求，预 计需求有望延续至 2029 甚至 2030 年。公司 26Q2 资本开支约 157 亿美元，上调全年资本开支至 600~640 亿美元，其中70%至 80%用于先进制程，10%用于特色制程，10%至 20%用于先进封装、测试、光罩及其他环节，公司强调未来三年 CAPEX 将显著高于过去三年，同时宣布在美国亚利桑那州追加 1000 亿美元的投资，用于建置 2 纳米及以下先进制程 与先进封装厂，总投资额上修至 2650 亿美元。

显然，台积电上调资本开支显示公司对未来收入增长以及市场机会的强大信心，AI 需求强劲，继续看好 AI 核心算力硬件。

--第二、SK 海力士表示内存市场仍将供不应求的局面可能得等到 2030 年以后才能缓解

据GJZQ研报：近期，SK 海力士首席执行官 Kwak Noh-jung 表示，全球 DRAM 行业即将面临有史以来最严重的供应短缺，内存市场仍将供不应求的局面可能得等到 2030 年以后才能缓解。 或认为本轮存储周期与历史周期不同的关键在于：1）需求端 HBM 较传统 DRAM 定制化属性增强，较同样位元 DRAM 消耗更多晶圆。Token 消耗量提升拉动 HBM、DRAM、NAND 需求共同增长；2）供给端存储厂 23 年下行周期亏损严重， CAPEX 投入有限。AI 建设持续高景气度，设备产能有望成为扩产瓶颈。

据WLZQ研报：据韩媒 The Bell 报道，SK 海力士已正式启动面向英伟达的 12 层 HBM4 量产出货，产品进入产能爬坡阶段。与此前供应的产品均被归类为样品 不同，这是 HBM4 首次以完成所有质量认证的最终规格，面向英伟达下 一代 AI 平台“Vera Rubin”。今年 9 月起，SK 海力士有望正式扩大 HBM4 出货规模，充分承接英伟达的高端算力芯片供货需求。

--第三、阿斯麦表示今年上半年订单量依然“非常强劲”

据GJZQ研报：近期 ASML（光刻机巨头） 首席执行官克 Christophe Fouquet 表示，今年上半年订单量依然“非常强劲”，公司计划在 2026 年将其低数值孔径极紫外光刻（EUV）产能提高 30%， 并将其 2026 年深紫外（DUV）浸没式光刻产能提高 30%。SEMI 在最新的报告中指出，预测 2026 年全球半导体制造设 备（OEM）总销售额将创下 1659 亿美元的历史新高，同比增长 23.2%。增长势头预计将持续至 2028 年，总设备销售额 有望达到创纪录的 2295 亿美元，实现连续五年增长。研判 AI 算力硬件核心公司二三季度业绩环比有望加速。整体来看，继续看好 AI 覆铜板/PCB 及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。

--第四、华为昇腾950超节点真机首次公开亮相

  据WLZQ研报：2026世界人工智能大会，华为昇腾950超节点首次公开亮相，作为业界最大规模超 节点（1024卡），昇腾950超节点主要面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与 中心高并发推理场景算力需求。此外，国务院国资委副主任庞骁刚在WAIC2026期间举行的中国电信人工智能生态论坛上表示，国资央企要紧跟产业前 沿，持续迭代基础大模型、攻关基础算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原创性技术，坚持“国模国芯国用”，完善软硬件全栈自主生态。显然，国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩 张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求。

二、今日操作与明日展望

----（7.20）操作：卧倒不动。

----（7.20）盘面复盘：大盘拉红，科技连续大调整，量能2.7万亿，恐怖如斯；板块方面创新药、白酒、电力等大涨。

今日大哥 东吴医疗服务股票A+6.4%；

PCB 财通成长优选混合C-9.0%；

CPO 财通科技创新混合C-5.2%；

CPO 大成科技创新混合C-3.7%；

半导体设备 东方人工智能主题混合C-5.0%；

算芯 嘉实上证科创板芯片ETF联接C-0.03%；

存储 方正富邦核心优势混合C-7.0%；

机器人 方正富邦远见成长混合C-4.5%；

----后续策略：市场上下震荡，科技高开低走，尤其是撑了30min不到就开始下探，最终全线大跌；说实话，莫名其妙的下跌，无法理解，基本上没啥大利空，周末也是一堆利好，来的毫无逻辑，所以大家无需过于痛苦，因为这种黑天鹅无法预测也没有逻辑；但亦需要反思，个人感觉有必要建立自己的止盈策略，因为市场有时会过于失真，有时候可能数据和逻辑不一定时刻管用，在A股这个市场，可能更适合建立一个自己的止盈纪律，就像量化一样，设定目标点，强制执行；或者根据融资余额、市场拥挤度、交易额占比，达到一定程度就降低仓位；总之，吃一堑长一智；短期基本上就是等待市场寻底企稳，等待更明确一点的信号，晚盘看美股海外科技已经开始企稳反弹，明日可期；无需过分悲观，后期市场将面临情绪和技术上的双重修复，不过，短期能否全面企稳反转仍需持续观察，毕竟市场情绪的修复需要时间；操作上，耐心等待市场企稳的明确信号，等待花开。

三、实盘真实记录

今日盈亏：收益率-5.58%，开启回本之路；

今年以来：收益率-4.50%，黑暗7月。

谨记：研究创造价值，方向比努力重要，主线比支线复利，基金与基金之间亦有差距！

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

往期高赞文章：