第77期公司研报——中岩大地

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一、公司全称与注册地

北京中岩大地科技股份有限公司（证券简称：中岩大地，证券代码：003001.SZ），注册地为北京市，是以岩土技术为核心竞争力的科技型岩土工程服务商，2020年10月在深交所上市，秉承"以科技为依托，为客户提供优质岩土解决方案"的使命，业务聚焦核电、水利水电、港口及跨江跨海桥隧等国家战略领域，同时通过核心材料（岩土固化剂、流态固化土）与核心技术的双轮驱动延伸业务边界，并于2026年7月公告跨界收购PCB精密钻针专精特新企业，是国内少数具备从设计咨询、材料研发到施工落地一体化能力的岩土工程综合解决方案提供商。

二、主营业务占比

根据公司2025年年度报告披露的业务口径，岩土工程收入5.52亿元，占总营收的89.60%，为核心绝对主业，涵盖工业与民用建筑、基础设施、环境与节能、新能源四大应用领域的岩土设计、咨询与施工；产品销售收入4832.37万元，占总营收的7.84%，主要为自主研发的岩土固化剂、流态固化土等核心材料的对外销售；技术服务及其他收入988.45万元，占总营收的1.60%；环境修复收入585.14万元，占总营收的0.95%。按地区划分，境内收入占比98.86%，境外收入占比1.14%，境内业务高度集中，境外以对外承包工程的初期探索为主。

三、主要产品

公司主要产品与服务围绕"岩土工程+核心材料+新能源延伸+PCB精密刀具"四大主线展开，岩土工程服务覆盖设计咨询、施工总承包、一体化综合解决方案三种模式，应用场景包括工业与民用建筑的复杂场地地基处理、深基坑与边坡工程、既有建筑加固改造，基础设施领域的港口、高铁、高速公路、城市轨道交通、城市地下空间（综合管廊、地下商业、地下车库）岩土工程，环境与节能领域的污染场地修复、工业废弃物资源化利用，以及新能源领域的核电、水利水电、风电、光伏、抽水蓄能项目岩土工程。核心材料端自主研发岩土固化剂、流态固化土，其中岩土固化剂作为第一主编单位参与编制行业标准《软土固化剂》（CJ/T526），流态固化土适配核电等高安全标准项目的回填与地基处理需求，符合国务院"固废综合治理行动"方向。新能源延伸业务由子公司中岩大地新能源承载，布局光伏+储能项目EPC、矿区光伏场区建筑安装等。PCB精密刀具业务来自2026年7月公告拟收购的深圳市鑫寰宇精工科技有限公司，核心产品覆盖PCB及FPC钻针、涂层钻针、金刚石刀具及铣刀等，批量出货最小直径可做到0.03毫米、长径比可达50倍，已建成年产8000万支PCB钻针产能。公司技术储备包括智能感知超级旋喷技术（SJT）、DMC桩基技术等，曾获国家技术发明二等奖。

四、项目案例

1、核电领域重点项目

（1）浙江金七门核电厂1、2号机组陆域形成基地及处理项目，合同金额1.59亿元，工期15个月，是公司核电战略的标志性订单，截至2025年末施工进度已达72.59%，预计2026年完工；配套浙江金七门核电厂1、2号机陆域取排水工程GE隧道明挖部分及CC井桩基工程，合同金额约7700万元，工期140天，同样预计2026年完工，两项目构成公司在核电岩土领域的标杆案例。

（2）2025年10月公司与中广核工程有限公司签署流态固化土集约化采购合同，合同总价7698万元，覆盖太平岭二期、广东台山核电3号和4号机组、山东招远核电站一期、三澳二期、防城港三期五大核电项目，是公司在核电领域核心材料的首个集约化采购合同，标志着自研流态固化土在核电高标准场景的规模化应用落地。

（3）江苏徐圩核电、浙江金七门核电二期及其他核电前期咨询与设计项目稳步推进，公司已与中核、中广核两大核电集团深度对接，在核电岩土细分赛道的卡位优势逐步确立。

2、水利水电与"雅下"战略项目

（1）公司深度参与雅鲁藏布江下游水电工程（俗称"雅下水电"）导流等前期项目，依托西藏分公司属地化团队配置，重点突破高海拔复杂地质条件下的岩土工程技术难题，配合首席专家王思敬院士（中国工程院院士、工程地质与岩石力学专家，曾参与三峡、二滩、小浪底、龙滩、向家坝等重大水电工程论证）的技术指导，在重大水电岩土场景形成差异化竞争力。

（2）公司在抽水蓄能、常规水电大坝地基处理等场景亦有技术储备，响应国家"两重"建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）导向，水利水电已成为继核电之后的第二大战略赛道。

3、新能源与港口延伸项目

（1）子公司中岩大地新能源中标内蒙古能源达拉特旗100万千瓦矿区光伏+储能项目光伏场区V标段建筑安装工程，是公司新能源EPC业务的首个标志性订单，切入矿区光伏+储能的"新能源+生态修复"复合场景。

（2）浙江某重点港口项目岩土工程稳步推进，适配跨江跨海桥隧与深水港的高标准岩土需求，是公司基础设施领域高端化的代表项目之一。

五、涉及的概念

公司涉及的资本市场概念主要包括岩土工程、专业工程、核电、核污染防治（核电岩土安全）、可控核聚变、水利水电、抽水蓄能、雅下水电、西藏振兴、雄安新区（地下空间）、京津冀、一带一路（对外承包工程）、土壤修复、固废处理、碳中和（固化剂固废利用）、软土固化剂、PCB钻针、PCB刀具、FPC、专精特新、深股通等。

六、最近重磅消息面

1、核电订单与材料集约化突破

（1）2025年10月31日公司公告与中广核工程签署流态固化土集约化采购合同，总价7698万元，覆盖太平岭二期、台山3号和4号机组、招远一期、三澳二期、防城港三期五大核电项目，是核电领域核心材料首个集约化合同，标志公司自研材料在核电高标准场景的规模化拐点。

（2）金七门核电1.59亿元陆域处理项目+7700万元隧道及桩基项目两单均在2026年进入完工结算密集期，叠加2025年新签的其他核电订单陆续释放，核电板块成为公司高端化转型的核心增量。

2、可控核聚变战略布局

（1）2025年12月公司与四川束研聚创科技有限公司签署战略合作协议，通过"投资+合资"双重模式布局可控核聚变领域，探索未来能源方向的工程技术机遇，是公司继核电之后在"未来能源"赛道的第二次高端卡位，贴合国家聚变能源战略导向。

3、跨界收购PCB精密钻针专精特新企业鑫寰宇

（1）2026年7月16日公司召开第四届董事会第八次会议，审议通过《关于签订股权收购框架协议的议案》，7月17日正式公告拟通过"现金受让老股+增资扩股"组合方式取得深圳市鑫寰宇精工科技有限公司60%股权，标的公司投前估值2.5亿元，其中公司支付9000万元受让原股东持有的36%股权，再以投前估值2.5亿元向标的现金增资1.5亿元取得增资后37.5%股权，交易总金额2.4亿元，资金来源为自有资金及自筹资金，不构成关联交易及重大资产重组。

（2）标的鑫寰宇成立于2016年2月，是国内专注于PCB精密钻针及铣刀的专精特新企业，核心产品覆盖PCB及FPC钻针、涂层钻针、金刚石刀具及铣刀，累计拥有专利30余项，已建成年产8000万支PCB钻针产能，批量出货最小直径0.03毫米、长径比可达50倍，可提供涂层工艺综合解决方案；2025年标的营收3913.38万元、净利-131.46万元，2026年1-5月营收2094.15万元、净利275.49万元，处于业绩爬坡期。

（3）交易设三年业绩对赌，业绩补偿义务人（李昆仑及微晶投资）承诺2026-2028年标的扣非归母净利润合计不低于1亿元，其中2026年不低于500万元、2027年不低于3000万元、2028年不低于4500万元，期满累计低于承诺值90%需补偿；同时设超额奖励（累计超110%部分的30%奖励管理团队，上限为交易对价20%）及后续收购激励（若2027年扣非超5000万或完成三年承诺，对方可要求公司收购剩余股权），标的实控人李昆仑及核心合伙人张旭承诺任职不少于7年并签竞业禁止。本次交易若落地，公司业务将延伸至PCB钻针及铣刀领域，构成"岩土工程+核心材料+高端精密制造"新三线格局。

（4）公告次日（2026年7月17日）公司股价一字涨停报19.56元/股，市值约34亿元，反映市场对"岩土+PCB刀具"跨界延伸的认可，但公司亦提示框架协议为初步意向，最终能否签署正式协议仍存在不确定性。

4、雅下水电与西藏属地化落地

（1）2025年7月公司官微披露深度参与雅鲁藏布江下游水电工程导流等前期项目，同步推进西藏分公司属地化运营建设，强化高海拔复杂地质岩土技术能力，水利水电赛道与国家"两重"建设同频，长期空间打开。

5、核心材料标准话语权

（1）公司作为第一主编单位编制的《软土固化剂》（CJ/T526）行业标准正式发布实施，强化在岩土核心材料端的技术话语权，岩土固化剂+流态固化土适配核电、水利、港口等高安全标准场景，叠加国务院"固废综合治理行动"的政策催化，核心材料市场规模被机构预估达千亿级。

6、新能源EPC延伸

（1）2025年子公司中岩新能源中标内蒙古达拉特旗100万千瓦矿区光伏+储能项目V标段，是公司"岩土+新能源"协同的首个EPC落地项目，后续有望在矿区光伏、风光大基地配套储能等场景复制。

七、投资风险提示

此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。