第80期公司研报——湖南天雁

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一、公司全称与注册地

湖南天雁机械股份有限公司（证券简称：湖南天雁，证券代码：600698.SH），注册地为湖南省衡阳市，是辰致汽车科技集团有限公司控股、实际控人为国务院国有资产监督管理委员会的老牌发动机零部件骨干企业，长期深耕废气涡轮增压器、发动机进排气门及冷却风扇等发动机核心零部件的设计、开发、生产、销售，并逐步向汽车热管理、底盘及电驱系统的泵阀与执行元件等流体机电领域延伸，是国内涡轮增压器领域的龙头骨干企业之一。

二、主营业务占比

根据公司2025年年度报告披露的产品口径收入构成，汽车零部件业务收入5.13亿元，占总营收比重99.37%，为绝对主业，其中增压器收入4.39亿元、占总营收85.15%，气门收入5364.40万元、占总营收10.40%，其他产品收入1972.97万元、占总营收3.82%；其他业务收入325.61万元，占总营收0.63%。按地区划分，境内收入5.13亿元、占比99.37%，海外业务处于起步拓展阶段，2024年公司获得3个增压器、11个气门项目外贸主机定点，其中3个气门项目已实现批量供货。

三、主要产品

公司主要产品围绕流体机电、流体机械、精密机电和精密铸造四大业务主线展开，核心产品为废气涡轮增压器，涵盖可变截面涡轮增压器、四缸固定截面柴油机增压器、电动压气机等全系列产品，下游配套潍柴、锡柴、长安、东安等国内主流发动机厂；发动机进排气门产品覆盖燃油发动机及天然气发动机的整系列气门，配套商用车、乘用车及工程机械动力总成；冷却风扇及发动机附件产品适配传统燃油动力与混合动力总成冷却系统。延伸业务方面，公司依托在精密铸造与流体控制领域的技术积累，布局汽车热管理、底盘及电驱系统的泵阀与执行元件，核心产品包括电子水泵（已实现小批交付并进入量产爬坡阶段）、电子执行器（自动化产线装配过程自动化率达85%、平均每30秒下线一台、年产能突破40万台，具备小批生产条件）、动力涡轮发电机PTG（2026年2月首台成功点火，作为模块化辅助补能系统可外挂于纯电动汽车）等，同时具备涡轮转子、铝合金叶轮、精密涡壳等核心零部件的全流程自研自产能力，其中涡轮转子国内具备独立制造能力的工厂不足10家，公司将产品生产误差严控在0.1毫米以内。

四、项目案例

1、核心零部件自制产线建设项目

（1）精密涡壳铸造自动化产线：2026年4月公司精密涡壳铸造自动化产线完成全部调试工作，正式达成小批试生产条件并顺利投产，产线年产能达30万件，专注增压器涡壳、阀门小件等高附加值、高精度产品生产，标志着公司在涡轮、叶轮等成熟铸造业务基础上新增增压器涡壳制造能力，实现核心零部件内部自制与全程可控，显著提升供应链安全性。

（2）铝合金叶轮铸造自动化产线：2026年6月公司铝合金叶轮铸造自动化产线正式建成投用，贯通石膏型制备、低压铸造、精加工后处理、智能数据管控四大核心板块，整线标准生产节拍稳定在28秒/件，设备稳定开动率达90%、产品合格率达95%，可量产轮径30-200mm的铝合金叶轮，预留扩容空间后期可兼容最大400mm的大规格叶轮生产，单日仅需1次集中换模、单次换型时长控制在15分钟，配套双工位低压铸造设备单批次同步完成4件叶轮浇注。

（3）电子执行器自动化产线：公司建成电子执行器自动化产线，装配过程自动化率达85%，平均每30秒可下线一台产品，年产能突破40万台，电子执行器已具备小批生产条件。

2、增压器及气门批量配套项目

（1）内销配套：公司订单主要来自国内潍柴、锡柴、长安、东安等发动机厂，2025年增压器销量同比上年度增长16%，是国内涡轮增压器领域的龙头配套供应商之一。

（2）外贸定点：2024年公司获得3个增压器、11个气门项目外贸主机定点，其中3个气门项目实现批量供货，海外业务进入批量交付阶段。

3、动力涡轮发电机PTG创新项目

（1）2026年2月公司自主研发的动力涡轮发电机PTG成功点火，该系统以燃油发电为技术路径，作为模块化辅助补能系统可在不改变纯电动车主体结构的前提下通过可拆卸的灵活设计实现快速能源补充，具备结构更紧凑、功率密度更高、燃料适应性更强等优势，未来有望降低整车对电池容量和成本的依赖，并可拓展应用于无人机驱动、户外移动装备等多个应用场景。

五、涉及的概念

公司涉及的资本市场概念主要包括汽车零部件、底盘与发动机系统、涡轮增压器、中兵系、中国兵器装备集团、央企国企改革、兵装重组、汽车热管理、电子水泵、电子执行器、电动压气机、动力涡轮发电机PTG、专精特新“小巨人”、AB股、铁路基建、湖南板块、衡阳国资等。

六、最近重磅消息面

1、资质与荣誉突破

（1）2026年4月公司上榜财政部、工信部公示的2025年度国家级专精特新重点“小巨人”企业名单，同年检测中心通过CNAS国家实验室权威认可，并斩获湖南省制造业单项冠军、湖南省绿色工厂三项荣誉，体现公司在涡轮增压器及精密铸造领域的技术实力与行业地位获国家级认可。

（2）2026年4月28日公司凭借在服务国家战略、赋能高质量发展进程中的突出贡献，成功斩获中华全国总工会授予的“全国五一劳动奖状”，位列湖南省9家获奖单位之中，是全国总工会为表彰在中国特色社会主义建设中作出卓越贡献的企事业单位设立的最高荣誉。

2、产能与产品迭代

（1）2026年4月精密涡壳铸造自动化产线投产，新增年产30万件高精密涡壳制造能力；2026年6月铝合金叶轮铸造自动化产线建成投用，核心零部件自制能力再上台阶，两项核心产线投产为公司“十五五”规划中精密铸造业务目标提供超前支撑。

（2）电子水泵产品已迎来批量配套，集团内多个电子水泵等项目批产和进入样件交付阶段，集团外多个电子水泵批量供货，目前处于量产爬坡阶段；电子执行器自动化产线平均每30秒下线一台产品、年产能突破40万台，电子执行器具备小批生产条件。

3、公司治理与经营范围调整

（1）2026年6月6日公司第十一届董事会第十三次会议审议通过聘任总经理、提名董事候选人及拟增加经营范围等议案，公司治理结构进一步优化。

（2）2026年7月公司董事罗俊杰因退休辞任，董事会运行不受影响，公司法定代表人及董事长仍为杨宝全，实际控制人为中国长安汽车集团有限公司（持股37.25%）。

4、兵装重组预期与市场表现

（1）2026年7月中国兵器装备集团体系内资产整合预期升温，市场将集团旗下汽车与零部件上市平台视作潜在整合、受益方，湖南天雁作为兵装集团体系内的国有汽车零部件企业，主营涡轮增压器、电子水泵等产品，在重组链条上被市场关注为核心零部件标的。

（2）2026年7月24日公司股票涨停，收盘价6.84元，形成2连板，当日登上龙虎榜，近三个交易日涨幅偏离值累计达20%，当日主力资金净流入1.58亿元，国信证券北京朝阳门、国信证券北京分公司、北向资金分别净买入1688.50万元、1641.36万元、1606.67万元，市场关注度高但波动风险亦同步放大。

七、投资风险提示

此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。