
内容摘要
当前AI发展阶段与互联网泡沫时期不同:自2022年AI技术开始走入大众,引发了一轮对于AI产业规模空前的基础建设投资,由此也造就了半导体硬件的一轮景气周期。2026年全球几大云厂商的资本开支预计将超过其合计经营性净现金流,因此当前市场对于"AI泡沫"的担忧不无道理。我们复盘了上一轮互联网泡沫时期,1995-2000年是其泡沫化时期,我们认为当前阶段与彼时有几点不同:1推动产业发展的企业主体不同;2AI商业化尚未全面到来;3即使AI投资有泡沫,目前对股票市场的传导有限;4全球货币环境宽松期尚未全面到来。落脚到我们关注的硬件产业链,考虑技术瓶颈,目前芯片供给仍处在追赶爆炸性的需求预期阶段。我们借助于对其中核心的算力、存储、PCB板块的观察来看硬件投资所处阶段。
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AI泡沫系列研究之电子行业篇:AI硬件的理性泡沫与星辰大海-260105-银河证券-34页
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