近日，瑞银发布全球基础材料行业锂板块研报，解读春节后中国锂行业最新走势、供需格局与价格展望，核心结论：锂价的风险平衡向现货价格上方倾斜，上行趋势明确。
下面我们一起看下报告的主要内容~
一、需求端：储能超预期，电动车迎复苏拐点
锂需求主要来自电动车（EV）和储能（BESS/ESS）两大板块，整体呈“储能偏强、电动车弱后复苏”格局，需求基本面仍为正。
1、储能：高增长再上修，全球管线扩容
储能是本次锂需求的核心增量，瑞银原预测2026年全球储能需求同比增长60%，目前来看存在显著上修空间：
国内出口退税退坡倒逼企业提前出货：储能产品出口退税从当前9%，4月1日降至6%，27年归零，企业为抢占政策红利提前排产发货；
国内全国容量机制落地，大幅提升储能开发商的内部收益率和收益确定性，进一步刺激装机需求；
全球储能项目管线扩容：2026-2030年全球储能项目总规模从2026年1月的1.8TWh升至1.9TWh，储备充足。
2、电动车：1月销量低迷，3月迎复苏契机
2026年1月国内电动车补贴/购置税减免下降，导致销量环比、同比均走弱，市场对上半年行业下滑幅度存在争议，但复苏信号已现：
二、供给端：多环节遇阻，增量落地节奏放缓
瑞银对锂供给的预测低于市场一致预期，核心原因是国内供给中断、项目延期，海外增量落地节奏偏慢，整体供给端扰动不断：
1、国内供给：江西成最大扰动源，项目重启存疑
江西地区供应中断：除宁德时代外，国轩高科等企业也出现供给扰动；6家云母提锂企业因牌照/许可证续期暂时停产；
宁德时代建厦窝项目重启不确定：因覆土存储的新环保问题，瑞银原预期4月重启，目前来看大概率延期；
直运矿（DSO）回归但可靠性低：部分小型厂商重启DSO加工，但尼日利亚的DSO货源稳定性差，不过国内已有足够的DSO加工产能；
核心增量项目稳步放量：青海盐湖、拉果错、紫金张家沟等国内核心锂项目，均计划在2026年逐步提产。
2、海外供给：物流缓解但有效产量落地晚
三、库存端：全产业链库存触底，供应链持续紧平衡
当前锂行业全产业链库存处于历史低位，是支撑锂价的重要基本面，库存消耗速度仍在加快：
1、上游锂辉石精矿库存不足1个月，冶炼厂和正极厂的锂化工品库存各仅约2周，成品库存约1个月，电池厂的正极材料库存约1个月；
2、碳酸锂：2025年底库存大幅下跌，12月-2026年1月短暂企稳，近期库存再度下降，供应链紧平衡格局加剧；
3、氢氧化锂：库存持续下滑，虽消耗速度略有放缓，但库存已接近耗尽，年消耗速度约5万吨。
综上所述，锂价的回升已开始传导至供给端，国内及海外锂企均计划提升资本开支，加码锂矿、冶炼产能建设，其中紫金矿业及多家小型独立锂企为核心代表，后续行业产能扩张节奏有望随价格走高而加快。
结合需求回暖、供给扰动、库存低位三大核心因素，瑞银给出锂价两大展望场景：基本面合理区间：碳酸锂价格合理区间为12万-18万元/吨。
若交易情绪助推，市场出现方向性和投机性交易，年内碳酸锂价格有望轻松突破20万元/吨，当前现货锂价存在显著的上行风险。
