2026 年 3-6 月头部机构独家深度报告出炉，覆盖低空经济上中下游核心龙头，从政府订单、业绩弹性、适航壁垒、现金流、估值逻辑全方位拆解，一文看懂各赛道核心投资主线。
一、低空管控平台｜莱斯信息（688631）国泰君安 4 月深度
国内低空管控基础设施绝对龙头，唯一实现省 - 市 - 县三级低空平台标准化落地企业。2025 空管收入同比大增 126%，江苏、浙江、湖北、山西省级平台批量落地，单省项目规模 1.2-1.8 亿；自研低空航空大模型，手握行业标准制定权，地方空域建设持续放量，政务基建属性带来稳定复购订单。
二、航空动力核心｜宗申动力（001696）国金 6 月深度
稀缺民营持证航空发动机厂商，CA500 活塞航发、混动动力完成批量交付。CCAR-33 适航认证壁垒极高，取证周期 3-5 年、投入超 2 亿；2026Q2 混动发动机集中供货，单季业绩弹性显著；传统通机业务现金流充足，持续支撑航空动力研发，国产替代空间广阔。
三、工业 & 军贸无人机｜航天彩虹（002389）天风 5 月深度
央企长航时无人机龙头，军贸出口市占领先，在手海外订单充足。民用赛道双线发力：全国 27 省电网巡检长期框架订单落地，重载货运无人机切入城际低空物流；自研航发打破进口限制，单机生产成本下降，民用低空场景打开全新增长曲线。
四、低空场景运营｜中信海直（000099）华创 3 月深度
国内规模最大民用直升机运营商，40 年通航运营资质构筑护城河。海上油气运输提供稳定现金流，第二曲线低空观光、空中医疗高速增长；轻资产运营模式毛利率优异，提前布局 eVTOL 起降网络、空域申报体系，是载人飞行商业化核心落地载体。
五、全球 eVTOL 布局｜万丰奥威（002085）招商 5 月深度
A 股独一份 “汽配现金牛 + 海外飞行汽车” 组合标的，控股德国 Volocopter。汽车轻量化主业每年稳定盈利，全额对冲 eVTOL 高额研发投入；海外欧洲适航同步推进，国内机型获特许飞行许可，国内布局总装基地，兼顾短期盈利与长期空中交通成长空间。
六、商用载人飞行器｜亿航智能（EH）中信海外 6 月深度
全球唯一集齐载人 eVTOL 四大民航资质企业，商业化落地领先同行。整机销售 + 编队表演双收入结构平滑周期波动，全国 20 余城布局飞行站点；航线运营业务毛利率超 70%，随着空域持续放开，客运服务收入将持续改善亏损结构，文旅低空出行赛道弹性拉满。
赛道核心总结
- 上游基建（莱斯信息）：政策驱动、政府订单确定性最强；
- 核心零部件（宗申动力）行业刚需，国产替代核心受益；
- 工业整机（航天彩虹）军贸打底，电力、物流民用增量可观；
- 场景运营（中信海直）现金流扎实，低空落地核心载体；
- eVTOL 整机两条路线：万丰奥威兼顾盈利，亿航智能商业化先发优势突出。
风险提示
空域开放进度不及预期、适航取证周期拉长、地方财政收缩、海外订单地缘扰动本文整理自各大券商公开研报，仅作行业信息复盘，不构成投资建议
