汇丰研报指出,2026年中国锂市场基本面收紧,但价格已大部分反映利好。供需两端逻辑如下:供应端受津巴布韦出口限制及矿山重启不及预期影响,全球供给趋紧;需求端则由储能系统(ESS)的强劲增长与电动车(EV)需求共同支撑,导致锂价反弹。
基于此逻辑,研报对赣锋锂业维持“买入”评级。核心逻辑在于其垂直整合优势,上游自给率提升带来结构性成本下降,叠加下游电池与储能业务的规模扩张,使其在锂价上涨周期中具备更强的盈利弹性。
而对天齐锂业维持“持有”评级,主要因其股价已反映短期复苏预期,且受SQM权益收益及价格波动影响,风险回报比相对平衡。
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