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【行业研报纪要】诺和诺德发布2026年Q2业绩

核心逻辑：

--财务亮点：

2026年Q2，收入120亿美元，同比+3%（按照1DKK=0.153USD，同比按照固定汇率，环比按照实际汇率，以下同）；营业利润41亿美元，同比-16%；

2026年H1，收入268亿美元，同比+18%，经调销售同比+2%，经调营业利润同比+2%；

--2026年财务指引（上调）：

预计经调销售同比-6%~0%，经调营业利润同比-6%~0%（上调，此前26Q1指引均为-13%~-5%）；

高剂量版、口服版GLP-1销售增长超出此前预期。

--2026年Q2分地区收入情况：

美国62亿美元，同比+4%，环比+16%；

中国5.8亿美元，同比+13%，环比+4%；

--重点领域2026Q2收入：

降糖GLP-1相关合计：收入56亿美元，同比+2%，环比+12%；

Ozempic（皮下降糖）：收入48亿美元，同比+5%，环比+13%；

Rybelsus（口服降糖）：收入8.0亿美元，同比-4%，环比+14%；

Wegovy（皮下减重）：收入30亿美元，同比+1%，环比+7%；

Wegovy pill（口服减重）：收入4.9亿美元，环比+43%；

--重要催化事件：

口服司美降糖（26Q4）;

CagriSema（司美与amylin复方）减重（26Q4）；

口服司美 MASH（27Q1）;

CagriSema 减重3期完整数据披露（26H2）；

Efruxifermin（FGF21融合蛋白）MASH 3期安全性数据（26Q4）；

三靶（GLP1/GIP/Amylin）减重2期（27Q1）；

UBT251（GLP1/GIP/GCG，与联邦制药合作）减重合并降糖40周 2期（27年底）；

CagriSema高剂量版2.4 mg/7.2 mg 减重3期（26Q4启动，28H1读出）;

zenagamtide（GLP1/AMYR双靶）减重/降糖3期、心衰结局3期（29年）

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