高盛发布的中国白酒行业三季度前瞻研报

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高盛10月中旬发布的中国白酒行业三季度前瞻研报认为，行业市场情绪正在筑底，第三季度经营表现预计较第二季度改善，但需求恢复和渠道去库存仍需时间。

其预计，覆盖白酒公司第三季度销售额、净利润平均同比分别下降6%、7%，较第二季度下降17%、20%的幅度收窄；第四季度营收平均同比降幅有望收窄至1%，净利润转为增长13%。研报预计，2026年第三季度将成为行业盈利低谷，酒企仍将渠道健康置于短期发货量之前。

中秋、国庆渠道调研显示，部分市场终端动销同比下降约10%，消费者更倾向按需购买，商务消费偏弱；合理控货与库存改善已支撑头部品牌批价相对稳定，但持续复苏仍需终端动销、渠道库存和经销商信心改善。

高盛下调多数覆盖公司2026至2028年营收和盈利预测，预计2027年营收、净利润平均增速回升至7%、10%，2028年分别为7%、8%。

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