【行业研报纪要】从商业航天各细分价值量测算来寻找最大空间股票
- 2026-04-02 17:10:49
1箭20星，单颗火箭2亿，单颗卫星2000万（平均估算，因为随着卫星进化，太阳翼和相控阵的扩大，价值量还在飞速提升），单次发射卫星价值量2倍于火箭，考虑火箭可复用20次的情况，全生命周期中火箭价值量远不如卫星，火箭主要就是发动机（航天动力）和结构件（超捷股份飞沃科技等），市场已经炒作较为完全。
卫星主要就是相控阵和太阳翼，特别相控阵价值量最大，具体的：
卫星载荷占比70%，卫星平台占比30%，相控阵占载荷75%，相控阵芯片占相控阵50%以上。相控阵芯片中全流程覆盖的只有臻镭科技，#臻镭科技和铖昌科技 的老板郁总是行业泰斗，计划安排上也将未来的数字相控阵摆放在臻镭科技，更不用提雷电微力国博电子等其他技术壁垒更低的组装商，所以相控阵芯片领域无论是目前环节覆盖还是未来发展，臻镭科技都是独一档。测算来看，单颗卫星2000万，相控阵芯片价值量2000*0.7*0.75*0.5=525万，毛利率85%，净利率50%，从整个航天来看无论价值量（细分价值量在全流程中最大）还是净利率（其余净利率基本在25%以下）均是独一档，其中#【臻雷科技】基本全覆盖（高精度ADC/DAC芯片+核心垄断DBF芯片+射频芯片+电源管理芯片+T/R芯片），考虑到30-35年卫星需发射完毕，以及后续5年一期更换情况，综合考虑用年5000颗卫星来计算更为科学。260亿市场空间，70%份额，90亿利润，给于23倍pe，#2000亿市值、1000元目标价，这还未考虑手机端芯片（臻雷科技已经和华为合作）。
投资策略
所以，只要卫星要发射，要5年一更换，要组网，要太空算力，最核心的相控阵芯片中独一档的就是臻镭科技，这是整个行业各个细分中价值量最大，技术壁垒最高，竞争格局最好，净利率最高的公司，#妥妥的ai的中际旭创、新能源的宁德时代
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