『重磅研报』经济冷,房市热:货币政策何去何从

【经济冷，房市热：货币政策何去何从】

　　国际经济：美联储加息存分歧，原油大涨。7月美联储会议纪要显示，官员们就经济前景、劳动力市场、是否应尽快加息存在分歧，不过普遍认为通胀无过度走高风险，最早可能9月加息，但美联储不会承诺具体时点，直到他们对经济、就业、通胀有更统一的意见。市场传闻OPEC将在下月非正式会议上采取行动稳定市场，原油价格大涨。本周美股走平，欧、日股市走弱，美元指数回调至94.5。

　　国内经济：二线房市火爆，煤钢价格回升。近期地产销售同比小幅回升，一线放缓，二线爆发式增长，二线房价和土地购置也跟随销量大涨。房价暴涨和地王频出，政治局会议强调抑制资产泡沫，后续政策待观察。汽车与电影消费保持强劲。8月六大发电耗煤量高位走平，与高温天气和钢煤产量回升有关。在限产与需求的带动下，煤炭、钢铁、水泥价格持续上涨。菜价继续上涨，猪价下降，原油价格回升。近期房价地价上涨可能制约货币政策，下半年将更多依靠财政基建发力，PPP将加速。

　　货币：利率反弹，外占下降。本周央行实现货币净投放150.0亿元，市场流动性总体平稳，8月18日7天期银行间回购加权利率2.50%，较上周上升3.6个BP。截至8月19日，10年期国债收益率上升3BP至2.7001%。本周美元兑人民币中间价和美元兑人民币即期汇率分别升值0.50%和贬值0.08%，离岸人民币贬值0.09%。7月末人民币外汇占款234402.45亿元人民币，连续第九个月下滑，跟跨国企业结算旺季、海外派发红利、暑期旅游等因素有关。7月银行结售汇逆差317亿美元，高于今年二季度月均规模(163亿美元)。

本报告出自方正证券任泽平等。

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