『研报』光伏设备行业深度报告:商业航天志在星海,关注太空配套设施带来的机遇

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• 本期文章：

  『研报』光伏设备行业深度报告：商业航天志在星海，关注太空配套设施带来的机遇

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• 以下正文：

全球商业航天已迈入高速发展期，发射活动持续增长，商业发射占据绝对主流。 2025 年全球共研制发射航天器 4591 个，成功入轨 4571 个，发射总量和成功入轨数量分别同比增长 60.1% 和 62.0%，增速与规模均创近年新高。产业核心驱动力已明确转向商业领域，商业发射占比攀升至 90%；低轨大规模宽带星座部署成为绝对主导，占研制发射总量的 84%。从应用领域看，通信卫星 3836 颗占比 84%，遥感卫星 402 颗占比 9%，技术验证类航天器 199 个占比 4%。运载火箭方面，美国 "猎鹰"、中国 "长征"、俄罗斯 "联盟" 系列近十年高频发射，2025 年发射次数占全球 75%，其中猎鹰系列凭借重复使用技术从 2015 年的 7 次跃升至 2025 年的 165 次，十年增长 23 倍。

低轨卫星是全球竞争焦点，频轨资源稀缺性显著，中美两国重点发力。 卫星频率和轨道资源是全球稀缺的战略资源，低轨卫星因传输时延小、链路损耗低等特点，非常适合发展卫星互联网业务。粗略测算，在同层与跨层星间最小安全距离均为 50 千米的情况下，最多只有 35 个轨道壳层，总计可容纳 17.5 万颗卫星；若考虑频谱分配则最多只能容纳 6 万颗。频轨资源采取 ITU 先申报先使用原则，申报后 7 年内必须发射首颗卫星，9 年内部署 10%，12 年内部署 50%，14 年内完成全部投放，否则自动失效。2025 年低轨卫星按国家统计，美国共部署 3792 个（其中星链 3206 颗）占全球 83%，中国共部署 387 个居第二位。截至 2026 年 4 月，中国国家队、地方国资与民营企业形成多层次协同发展格局，累计规划低轨通信卫星总量突破 5 万颗，其中国网星座 12992 颗、千帆星座超 15000 颗、鸿鹄三号 10000 颗、吉利星座 5940 颗、洲际航天 6000 颗等。

2025 年以来中国商业航天迎来政策密集落地的黄金期，产业前景可观。 国家层面率先完成制度性突破，2025 年 11 月国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，首次将商业航天正式纳入国家航天发展总体布局，提出设立国家商业航天发展基金、将火箭发射审批周期压缩至 15 个工作日等关键利好；同月我国首个专门管理商业航天的政府机构 —— 商业航天司正式设立。2026 年 4 月《商业航天标准体系 (1.0 版)》发布，构建覆盖 "箭星场用治" 全产业链的标准框架。各地紧随国家战略出台差异化配套政策，上海、广东、四川分别提出 2027 年产业规模突破 1000 亿元、3000 亿元和 1000 亿元的目标；海南依托文昌国际航天城加快推进商业航天发射场二期建设；山东发挥海上发射优势给予最高 300 万元保险补贴。产业布局方面，形成北京（研发总部）、上海（卫星制造）、西安（动力研发）、武汉（国家产业基地）、海南（发射母港）、四川成都（火箭总装与卫星应用）等多点错位发展格局。根据赛迪智库数据，中国商业航天核心产业规模 2025 年为 1.01 万亿元，预计 2030 年达到 1.67 万亿元，年复合增长率 10.89%。值得关注的是，2026 年 7 月 10 日长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场成功发射并实现一子级海上网系回收，这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收。

美国以 SpaceX 为基石全面发展商业航天产业链，是全球标杆。 SpaceX 由马斯克于 2002 年创立，猎鹰 9 号火箭首创一级火箭垂直回收与复用技术，彻底重构了航天发射的成本逻辑，将单次轨道发射成本从数亿美元压缩至数千万美元。截至 2026 年 4 月，SpaceX 已完成 600 次火箭回收，从首次回收 500 次用了 10 年，而从 500 次到 600 次仅用了 7 个月。在火箭运输业务之外，SpaceX 打造了星链低轨宽带卫星星座，总规划接近 4.2 万颗卫星，是当前全球规模最大、商业化最成熟的商业卫星系统。星链采用 Ku、Ka 频段，单星通信容量从早期约 20Gbps 逐步提升，全系统数据吞吐量可达 100Tbps 以上，配备激光星间链路和离子推进系统。

太空光伏深度绑定商业航天领域，应用场景广泛，太空算力是中期最具潜力的方向。 太空光伏核心优势在于突破地球昼夜更替和大气层衰减限制，发电效率可达地面光伏的 8-10 倍，年发电小时数超 8000 小时（地面仅 1200-1800 小时）。应用场景分三个层次：现有刚需场景是航天器自备供电（如中国空间站采用三结砷化镓技术，在轨功率超 180kW，年衰减率低于 0.5%）；中期拓展场景是太空算力中心能源供给；未来潜力场景是地面能源补充。报告重点分析了太空算力的三大优势 —— 近乎为零的能源成本、趋近于零的散热支出、显著降低的数据传输成本与时延，认为这正成为商业航天领域最具潜力的高价值应用场景。根据 Research Intelo 数据，2025 年全球太空数据中心市场规模达 17.7 亿美元，预计 2034 年达到 1413 亿美元，2026 至 2034 年复合年增长率高达 67.4%。当前谷歌、SpaceX 等国际巨头与轨道辰光、之江实验室等国内机构已竞相布局，之江实验室 2025 年 5 月成功发射 "三体计算星座" 首批 12 颗卫星。

技术路线方面，砷化镓电池是当下太空光伏的首要选择，钙钛矿叠层电池是未来方向。 三结砷化镓电池量产效率超 30%，寿命长达 15-20 年，历经全场景长周期在轨验证，供应链完整壁垒高，但制造成本高昂，是当前高可靠航天任务的主流方案。P 型 HJT 电池依托成熟地面光伏产业链实现量产，成本优势显著，理论抗辐射性能良好但缺乏充分在轨验证，目前已实现小批量航天交付，是高性价比替代路线。钙钛矿叠层电池尚处研发验证初期，实验室效率比肩砷化镓，轻量化潜力突出，但太空极端环境下稳定性存在根本性瓶颈，属于远期技术方向。投资建议方面，报告维持光伏设备行业 "同步大市" 评级，建议关注光伏设备龙头捷佳伟创（全面覆盖 TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及叠层等技术路线）以及异质结设备龙头迈为股份（率先实现 HJT 整线装备国产化，已切入航天供应链）。

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