第94期公司研报——天洋新材

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一、公司全称与注册地

天洋新材（上海）科技股份有限公司（证券简称：天洋新材，证券代码：603330.SH），注册地为上海市，是2002年成立、2017年A股主板上市的热熔胶粘剂与功能性高分子新材料企业，公司在江苏昆山、南通、山东烟台等地建有6座现代化工厂，是国内大型热熔胶生产基地和高标准电子胶黏剂工厂之一，业务覆盖德国、意大利、韩国等多个国家及地区。

根据公司2025年年度报告披露的产品口径收入构成，热熔胶收入4.10亿元，占总营收比重47.63%；光伏封装胶膜收入1.93亿元，占总营收比重22.44%，该业务已于2025年度全面停止运营；反应型胶黏剂（电子胶）收入1.72亿元，占总营收比重20.01%；热熔墙布、窗帘收入4623.33万元，占总营收比重5.37%；其他业务及产品收入合计占比4.56%。按行业划分，工业领域收入7.75亿元、占比90.09%，消费领域收入4623.33万元、占比5.37%；按地区划分，中国大陆收入7.58亿元、占比88.05%，境外收入7212.54万元、占比8.38%，业务高度集中于国内。

三、主要产品

公司主要产品围绕环保热熔粘接材料及功能性高分子新材料展开，热熔胶产品包括共聚酰胺、共聚酯、反应性聚氨酯、共聚酯/共聚酰胺网膜、TPU胶膜等多种热熔胶黏剂及膜材料产品，具有高强度、高耐候、宽温区适配、环保无污染等特点，主要用于纺织材料粘合（服装、鞋帽、内衣、烫钻等）、汽车材料粘接（座椅、通风加热系统、按摩气囊、滤清器等）、家居建材粘接（热熔墙布、地板、线缆、反光材料等）以及新型环保产品粘接（风电相关材料、镀锡铁易拉罐等）领域。电子胶产品包括环氧树脂、丙烯酸树脂、有机硅/聚氨酯、杂化改性体等多种产品，具有超低温快固、多种固化方式、高可靠性等特点，主要用于电路板保护（涂覆材料）、新型电池组装（密封材料）、电子器件组装材料（结构粘接）、电机组装材料（SMT贴片、包封、底部填充）等领域，近年来已成功进入半导体（集成电路保护及芯片保护用胶粘剂）、汽车电子（汽车电源、电控、视觉传感器、激光雷达用胶黏剂）、储能导热（电源散热用胶）三大新领域。此外公司曾有环保墙布、窗帘、光伏封装胶膜等产品线，光伏封装胶膜业务已于2025年度全面停产，墙布业务相关子公司亦在2026年启动出售程序。

四、项目案例

1、光伏封装胶膜业务全面出清项目

（1）2025年3月公司率先终止昆山天洋光伏材料有限公司新建年产1.5亿平方米光伏膜项目，并将剩余募集资金永久补充流动资金；2025年5月将南通光伏项目和海安光伏项目达到预定可使用状态时间由2025年6月延期至2026年6月；2025年12月最终宣布对光伏封装胶膜项目相关子公司实施停产，全面退出光伏封装胶膜业务。

（2）光伏封装胶膜业务2025年收入1.93亿元、同比下降69.30%，毛利率为-13.44%，公司基于审慎性原则对该业务相关资产计提约2.09亿元长期资产减值损失，彻底切断持续失血板块。

2、低效资产剥离与墙布业务出售项目

（1）2026年7月30日公司公告拟将全资子公司江苏德法瑞新材料科技有限公司100%股权转让给常熟市正太纺织有限公司及李呈龙，交易金额17880万元，其中正太纺织受让99%股权、交易金额17701.20万元，李呈龙受让1%股权、交易金额178.80万元，交易以资产基础法评估、德法瑞净资产评估值为17652.41万元。

（2）该议案将提交2026年8月18日召开的2026年第三次临时股东会审议，交易完成后德法瑞不再纳入公司合并报表范围，标志着公司彻底退出墙布、纺织面料等与胶粘剂主业协同度偏低的重资产业务。

3、电子胶高端应用领域突破项目

（1）反应型胶黏剂（电子胶）2025年收入1.72亿元、同比增长8.64%，毛利率高达54.71%，成功切入半导体、汽车电子、储能导热三大新兴领域，国产化替代优势凸显。

（2）2026年5月29日投资者关系活动记录表披露，公司电子胶板块光模块透镜固定用胶、底填胶等产品已进入半导体及汽车电子领域小批量供货；2026年7月3日异常波动公告明确该产品月营收占集团月营收不足1%，不会对业绩造成重大影响，但标志着公司完成从0到1的突破。

4、产能基地与工厂布局

（1）公司在江苏昆山、南通、山东烟台等地建有6座现代化工厂，拥有国内大型热熔胶生产基地和高标准电子胶黏剂工厂，在稳定现有业务基础上持续开拓新应用领域和海外市场，在国产衬布胶、三防胶等领域位居头部品牌。

五、涉及的概念

公司涉及的资本市场概念主要包括新材料、化工新材料、热熔胶、电子胶、半导体材料、芯片概念、汽车电子、储能、光伏材料、太阳能、家装新型消费建材、墙布概念、上海板块、专精特新、小盘股、壳资源、股权变更、易主概念、国产替代、2026中报预盈等。

六、最近重磅消息面

1、2026年半年度业绩扭亏为盈

（1）2026年7月14日晚公司发布半年度业绩预盈公告，预计2026年上半年归母净利润400万元至750万元，上年同期亏损1056.26万元，实现同比扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润预计180万元至530万元。

（2）扭亏主要原因为光伏封装胶膜业务停止使毛利率为负的业务减少、直接正向影响净利润，同时热熔胶业务销售收入较上年同期增长约13%、毛利额增加，公司战略瘦身成效集中释放。

2、出售德法瑞100%股权聚焦主业

（1）2026年7月30日公司公告拟以17880万元出售全资子公司江苏德法瑞新材料科技有限公司100%股权，交易对方为常熟市正太纺织有限公司（受让99%）及李呈龙（受让1%），标的净资产评估值17652.41万元、协商作价17880万元。

（2）2026年8月5日公司发布2026年第三次临时股东会会议资料，明确2026年8月18日召开临时股东会审议该出售议案，现场会议地点为上海市嘉定区惠平路505号公司三楼会议室；交易完成后公司将彻底退出墙布、纺织面料等重资产业务，全面聚焦热熔胶与电子胶两大核心主业。

3、控股股东股权质押与控制权整合

（1）2026年8月5日公司公告，控股股东常州百瑞兴阳企业管理有限公司将其持有的1298.02万股无限售流通股质押给上海浦东发展银行股份有限公司常州分行，质押期限至2036年6月30日，占百瑞兴阳所持公司股份的18.35%、占公司总股本的3.00%，质押融资资金用途为"为百瑞兴阳第二期收购天洋新材股份融资借款提供补充担保"。

（2）本次质押后百瑞兴阳累计质押公司股份21633683股，占其持有公司股份的30.58%、占公司总股本的5.00%；百瑞兴阳及一致行动人伟创佳则合计持有公司股份92337025股，控制权整合与资产注入预期持续升温。

4、股价异动与电子胶概念催化

（1）2026年8月12日公司触及涨停，涨停价8.83元，涨幅9.96%，总市值38.21亿元，当日成交额1.97亿元；异动原因指向"资产剥离+高端电子胶+业绩扭亏"三重逻辑共振。

（2）同花顺涨停雷达分析指出，公司电子胶板块光模块透镜固定用胶、底填胶等产品已进入半导体及汽车电子领域小批量供货，但该产品月营收占集团月营收不足1%，不会对业绩造成重大影响，市场对其"CPO+电子胶+半年报预盈+出售子公司"的多重催化博弈加剧，短期波动风险同步放大。

5、闲置募集资金补流与专利布局

（1）2026年7月30日公司公告拟使用不超过3500万元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月，进一步优化流动性。

（2）2026年7月31日国家知识产权局公布公司申请的"一种强净化能力无缝墙面装饰材料的制备方法"专利（公开号CN122481327A），将锰钴混合金属氧化物-二氧化钛复合纳米片和负载铈锆固溶体的铁修饰介孔二氧化硅微球技术融入墙面装饰材料，体现公司在功能性高分子材料领域的持续研发储备。

七、投资风险提示

此文章仅作为研究学习公司，切勿用于实际投资。