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【一张图研报】经济数据出炉,债市收涨——20240315债券市场交易日报

2026-03-31 16:22:12

市场行情总结

今天统计局公布了1-2月的经济数据，显示经济依旧在缓慢复苏的道路中艰难前行，债市今天情绪整体偏强，虽然股市在汽车、新能源等带动下今天走势也比较好，但丝毫没影响债市的火热，各期限利率全线上涨。

回顾上周，债市整体来看是下跌行情。其中，周二单日更是出现了今年以来的最大回调，其实也没有很大的利空，主要还是止盈盘和利率低位后的脆弱性比较强吧。

有两个值得说一下的事情：

1、央行再次进行了两位数级别的逆回购操作，并且公开市场无差别的回笼了短期和长期资金。

这个事情，我觉得主要是防空转的原因，和经济基本面的关系不大，这个我们从周五的社融数据和今天的经济数据都能看出来，现阶段，基本不用去担心央行这个层面稳资金的一个方向。

2、周五央行没降息。

其实从这两个交易日公布的各项数据来看，我依旧是觉得央行后续还是有降息的这个必要性，但上周为什么没降，可能有联储降息预期下降的原因，但这应该不是主要的原因，毕竟疫情以来，我们的货币政策一直是以我为主。

上周五，看到这么一句话，说：“央行等待加大刺激力度的时间越久，以后就越需要采取更多措施来刺激通胀、支持消费、应对房地产困局和增强信心”，我觉得有一点道理。

举个不恰当的例子，其实这也就好像，一个人生病了，病毒还没扩散的时候你去赶紧治可能还比较容易治好，但如果你等到病入膏肓才想到寻医问药，那可能就得花费更多的力量了。

往后看，我还是觉得子弹还能飞，资金稳，机构资产荒，基本面弱，这些偏底层的逻辑都没有达的变化，所以也不用太过悲观，

10Y国债活跃券日内走势

截止发稿，10年期国开活跃券230210收益率下行3.25BP，收在2.4325%，成交974笔，10年期国债活跃券230026收益率下行2BP，收在2.3225%，成交2587笔。

一级市场方面，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.1481%、2.2636%，全场倍数分别为5.73、6.53，边际倍数分别为2.71、1.03。

股市方面，上证指数收涨0.99%报3084.93点，万得全A涨1.36%。市场成交额11454亿元。

外汇方面，周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1982，较上一交易日下跌17个基点。人民币对美元中间价报7.0943，调升32个基点。

今日重要事件

中国1-2月社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%；全国网上零售额21535亿元，增长15.3%。按消费类型分，1-2月份，商品零售71826亿元，同比增长4.6%；餐饮收入9481亿元，增长12.5%。

中国1-2月规模以上工业增加值同比增长7%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值增长0.56%。分行业看，1-2月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，化学原料和化学制品制造业增长10%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.5%，汽车制造业增长9.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长11%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.6%。

中国2024年1-2月固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；基础设施投资增长6.3%，增速加快0.4个百分点。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.88%。2024年1-2月份，中国民间固定资产投资26753亿元，同比增长0.4%。

国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，环比上升0.1个百分点，同比下降0.3个百分点。31个大城市城镇调查失业率为5.1%。全国企业就业人员周平均工作时间为48小时。

国家统计局指出，2月份工业生产总体有所加快，同比增长7%，环比增长0.56%，保持在加快增长或者较快的增长区间。下阶段，随着总体需求逐步恢复，经济循环日益修复，制造业PMI有望得到继续改善。

2023年，税务部门共依法查处涉嫌违法纳税人13.5万户，挽回税款损失1810亿元，配合公安部门对8228名犯罪嫌疑人采取强制措施，539名犯罪嫌疑人投案自首。针对涉税类罪中性质最为恶劣的骗取出口退税犯罪，2023年，多部门联合部署专项行动，检查出口企业2599户，挽回出口退税损失166亿元。

资金面

1、央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月18日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。

当日有100亿元逆回购到期，央行单日完全对冲到期量。

本周二至周五分别到期100亿元、30亿元、30亿元、130亿元。

2、银行间资金面情况

资金面今天供给充足，DR001收在1.75%，较上个交易日下降1BP，DR007价格收在1.88%位置，较上个交易日下降2BP。