全球通用机器人龙头，从四足机器人向人形机器人平台型企业升级。宇树科技2016年成立，早期以四足机器人切入通用机器人市场，围绕电机、减速器、运动控制、感知系统等核心环节坚持全栈自研，先后推出Laikago、Go1、Go2、B系列等产品，凭借高性价比与快速迭代能力成长为全球四足机器人龙头，2024年全球四足机器人市场份额位居第一。2023年以来，公司重点布局人形机器人领域，陆续推出H1、G1、R1等产品，形成“四足机器人+人形机器人+核心零部件+具身智能模型”的多元业务体系。
2025年，公司实现营业收入16.99亿元，同比增长332.6%，其中人形机器人收入8.68亿元，占主营业务收入比例达51.8%，已成为公司第一大收入来源；归母净利润2.78亿元，实现扭亏为盈；扣非后归母净利润5.91亿元，同比增长652.78%。公司IPO拟募资42.02亿元，重点投入智能机器人模型、本体研发、新产品开发及制造基地建设，其中85%资金用于研发投入，有望进一步强化公司在机器人“大脑+本体+制造”领域的综合竞争优势。 人形机器人：产业化进入规模交付阶段，公司具备产品矩阵、工程化能力与具身智能算法三重优势。
短期来看，人形机器人产业已由样机展示阶段逐步进入小批量交付阶段，根据Visual Capitalist数据，2025年全球人形机器人出货量约1.47万台，其中宇树科技出货量超5500台，出货量达全球第一；中长期来看，伴随人工智能模型、运动控制算法和供应链成熟，人形机器人有望成为千亿级新兴产业。宇树依托四足机器人多年运动控制积累，快速拓展H、G、R三大系列产品，覆盖高性能全尺寸、低价通用平台和轻量级开发平台，其中G1起售价8.5万元、R1起售价2.99万元，大幅降低人形机器人开发门槛。2025年，公司人形机器人销量达到5215台，同比增长超12倍，实现收入8.68亿元，同比增长708.8%，毛利率仍保持63.2%的较高水平。同时，公司持续强化具身智能模型能力，UnifoLM-VLA-0模型在LIBERO测试中取得98.7分，位居国内外主流模型前列，形成“机器人本体+运动控制+具身智能模型”的完整技术体系。 四足机器人：行业高速增长，中国厂商占据领先地位，宇树凭借规模化制造与成本优势稳居全球龙头。
四足机器人行业呈现空间快速扩张、国产厂商领先、应用场景持续拓展三大特征。空间方面，2025年中国四足机器人销量约5.76万台，预计2030年达到77.9万台，2025—2030年复合增速约68%；竞争格局方面，宇树科技连续多年市场份额位居全球第一，全球四足机器人市场逐渐由内资厂商主导，公司以高性能、高性价比优势获得全球用户的广泛认可，展现出了领先的国际竞争力。公司四足机器人覆盖消费级Go系列、科研教育级A系列及行业级B系列，产品矩阵覆盖科研教育、商业消费、工业巡检、应急救援等场景。2025年公司四足机器人销量达到2.3万台，实现收入6.98亿元，平均售价约3.03万元/台，通过核心零部件自研、供应链整合和规模化交付持续降低成本，成本优势进一步强化产品竞争力。
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（报告来源：兴业证券。本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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