【行业研报】2026年建筑建材投资前瞻:内需发力、反内卷加速,龙头迎来新机遇
- 2026-10-25 18:11:21
2025年收官，建筑建材行业在“内需收缩+地产下行”的双重压力下，经历了不平凡的一年。展望2026年，随着政策持续发力、供给端优化加速、海外市场拓展，行业正迎来结构性机遇。
东兴证券最新发布的《建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进》为我们勾勒出一幅“稳中求进”的投资图景。本文将为你提炼核心观点，看清2026年的投资主线。
🧱 01 2025回顾：地产拖累仍在，但拖累幅度收窄
2025年，建筑建材行业依然承压：
基建投资增速回落，1-10月基础设施投资（不含电力）同比微降0.1%；
制造业投资增速放缓，从年初9%回落至2.7%；
地产投资持续下滑，同比降幅扩大至14.7%，已连续40个月负增长。
但值得注意的是，新开工、施工、竣工面积降幅已有所收窄，房地产对GDP的拉动甚至转正为0.69个百分点，显示实物量层面已有改善。
🔁 02 地产负向循环未止，但动力减弱
报告指出，房地产行业的“负向循环”仍在继续，但影响已边际减弱：
房价跌幅收窄：新房价格较高点下降11.77%，二手房下降20.31%；
建材板块营收降幅收窄，归母净利润同比增长28.64%；
政府土地收入降幅收窄，一般公共收入同比转正。
这说明，政策对冲效果正在显现，地产对经济的拖累正在“触底企稳”。
🎯 03 2026政策主线：扩大内需，推动地产回归健康发展
“十五五”开局之年，政策将围绕“扩大内需+防风险+高质量发展”展开：
稳楼市：构建“保障+改善”双轨制，推动“好房子”建设；
城市更新：城中村改造、老旧管线升级、平急两用设施；
基建发力：两重项目、现代化水网、新能源基建、国际运输通道；
制造业升级：技术改造补贴、数智化转型、产业集群布局；
消费扩容：清理不合理限制，拓展入境消费，打造新消费场景。
这些政策将直接或间接拉动建筑建材需求，为行业注入新动能。
🔧 04 投资主线一：反内卷加速，龙头盈利底部改善
2024年起，中央多次强调“反内卷式竞争”，2026年政策将进一步落地：
水泥、玻璃等行业产能置换趋严；
落后产能有序退出；
行业集中度提升，龙头企业受益。
从数据看，海螺水泥、垒知集团、中国巨石、三棵树等龙头公司净利率已出现同比改善，底部企稳迹象明显。
🌍 05 投资主线二：走出去，拓展海外新空间
中国传统产业具备全球竞争力，海外市场空间广阔：
2025年1-10月，中国对外工程新签合同额同比增长18.6%，其中一带一路国家占比超88%；
建筑企业“走出去”正成为新增长极；
产品出口结构优化，非欧美市场占比提升至66.4%。
具备海外布局能力的企业，将在全球产业链重构中占得先机。
💡 06 投资主线三：新需求释放，新材料迎风口
随着新能源汽车、风电、光伏、集成电路等新兴产业快速发展，新材料需求持续释放：
玻纤价格企稳回升，风电、电子领域需求对冲地产下行；
宏和科技、菲利华、中材科技等公司受益于AI、电子、新能源等新需求，业绩逆势增长；
政策支持高端材料攻关，如低介电玻纤、柔性玻璃、石墨烯等。
新需求+政策加持，新材料赛道值得重点布局。
⚠️ 07 风险提示
房地产政策效果不及预期；
财政政策力度低于预期；
反内卷政策执行不力；
国际贸易保护加剧；
外部政策变化超预期。
✅ 结语：稳中求进，聚焦龙头与新赛道
2026年是“十五五”开局之年，也是行业从“被动承压”走向“主动求变”的关键一年。在内需发力、反内卷加速、海外拓展、新需求释放四大主线驱动下，建筑建材行业有望迎来结构性修复与升级。
投资策略上，建议关注：
反内卷受益的细分龙头（水泥、玻纤、涂料等）；
具备海外拓展能力的建筑企业；
新材料领域中有技术壁垒、客户粘性的公司。
本文内容整理自东兴证券《建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进》，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
